{"id":27168,"date":"2024-08-14T22:24:00","date_gmt":"2024-08-14T22:24:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/411541-deuda-pesos-resultado-primer-test-luis-caputo-agosto-2024"},"modified":"2024-08-14T22:24:00","modified_gmt":"2024-08-14T22:24:00","slug":"luis-caputo-aprobo-su-primer-test-de-agosto-de-la-deuda-en-peso-en-medio-de-la-calma-de-los-dolares-paralelos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2024\/08\/14\/luis-caputo-aprobo-su-primer-test-de-agosto-de-la-deuda-en-peso-en-medio-de-la-calma-de-los-dolares-paralelos\/","title":{"rendered":"Luis Caputo aprob\u00f3 su primer test de agosto de la deuda en peso, en medio de la calma de los d\u00f3lares paralelos"},"content":{"rendered":"\n
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El ministro de Econom\u00eda,<\/a> Luis Caputo<\/a>,<\/strong> consigui\u00f3 este mi\u00e9rcoles 14 de agosto en la primera licitaci\u00f3n de deuda del Tesoro<\/a> de este mes fondos por un valor efectivo de $1,59 billones, <\/strong>con lo cual pudo cubrir los vencimientos de esta semana por $1,26 billones<\/span>. <\/strong>\n<\/p>\n

El secretario de Finanzas, Pablo Quirno<\/strong> indic\u00f3 a trav\u00e9s de su cuenta en la red social X que el financiamiento adicional obtenido en esta licitaci\u00f3n “ser\u00e1 utilizado para la compra de t\u00edtulos en cartera del BCRA continuando con el saneamiento de su hoja de balance”.\n<\/p>\n

La licitaci\u00f3n se desarroll\u00f3 en un escenario de calma del d\u00f3lar blue y las divisas financieras<\/a>, por lo que los analistas preve\u00edan que no iba a haber dificultades para renovar los vencimientos.\n<\/p>\n

Y es que los expertos plantean que se evidencia un mayor apetito por colocaciones en pesos ante el clima de calma cambiaria y la expectativa de que no habr\u00e1 en el mediano plazo un salto abrupto de los d\u00f3lares financieros ante la estrategia de intervenci\u00f3n oficial en ese segmento.\n<\/p>\n

Incluso consideraban que esta era una buena oportunidad tambi\u00e9n para inversores minoristas de perfil m\u00e1s conservador dado que las opciones del men\u00fa ofrec\u00edan rendimientos m\u00e1s atractivos que los que actualmente brinda un plazo fijo tradicional a 30 d\u00edas, en especial las Letras del Tesoro Nacional capitalizables en pesos, conocidas como LECAPs, que son a tasa fija, y adem\u00e1s, esos intereses se capitalizan mensualmente. Esto significa que los intereses que se generan se suman al capital y empiezan a generar a\u00fan m\u00e1s intereses, algo que se conoce como inter\u00e9s compuesto-.\n<\/p>\n

Deuda en pesos: este fue el men\u00fa que present\u00f3 Luis Caputo<\/h2>\n

Para enfrentar esta licitaci\u00f3n, la secretar\u00eda de Finanzas elabor\u00f3 un amplio men\u00fa de 7 opciones.<\/strong> Al igual que en las \u00faltimas licitaciones, el Tesoro ofrece mayoritariamente LECAPs, que reaparecieron en las licitaciones primarias en marzo por primera vez desde agosto de 2019, tras haber sido incluidas en el reperfilamiento de deuda.\n<\/p>\n

La canasta ofrecida contempl\u00f3 tres LECAPs<\/strong> que vencen: el pr\u00f3ximo 11 de noviembre (S11N4), otra que caduca 14 de febrero de 2025, (S14F5), y una que expira el 18 de junio de 2025 (S18J5),y ofrece una tasa m\u00ednima mensual de 3,95%. Es la primera vez que el Tesoro ofrece una LECAP con tasa m\u00ednima inferior al 4% mensual\n<\/p>\n

Adem\u00e1s, incluy\u00f3 dos Bonos del Tesoro cup\u00f3n cero ajustados por CER<\/strong> (BONCER) con vencimientos el 15 de diciembre de 2016 (TZXD6), y el 15 de diciembre de 2027 (TZXD7).\n<\/p>\n

Tambi\u00e9n ofrece dos Bonos del Tesoro Nacional vinculado al d\u00f3lar estadounidenses cero cup\u00f3n<\/strong>, los llamados d\u00f3lar linked, con vencimientos el 15 de diciembre de 2025 (TZVD5) y el 30 de junio de 2026 (TZV26)\n<\/p>\n

Tob\u00edas Pejkovich<\/strong>, economista de Facimex Valores, evalu\u00f3 que “el men\u00fa de instrumentos es amplio y adecuado para afrontar vencimientos que no son tan desafiantes” y sostuvo que “tambi\u00e9n refleja que el equipo econ\u00f3mico est\u00e1 buscando alargar duration (plazo) en LECAPs”.\n<\/p>\n

“Desde la licitaci\u00f3n pasada, las LECAPs m\u00e1s cortas tuvieron un plazo de 3-4 meses; mientras que en mayo, junio y parte de julio, per\u00edodo en que se dio la migraci\u00f3n de pases a LECAPs, las LECAPs m\u00e1s cortas eran a 1 mes aproximadamente”, record\u00f3.\n<\/p>\n

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\"Deuda <\/picture> <\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

En ese marco, el especialista destac\u00f3 que “ante vencimientos manejables y la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n que muestran los datos de alta frecuencia, el Tesoro decidi\u00f3 fijar la tasa m\u00ednima de la LECAP de junio en 3,95% TEM; cifra que es inferior a la tasa m\u00ednima de la S31M5 (vencimiento en marzo de 2025) en la licitaci\u00f3n pasada, la cual era de 4,50% TEM y se trataba de una LECAP que era dos meses m\u00e1s corta”. Sin embargo, indic\u00f3 que “se trata de un nivel de tasa que se acerca a los rendimientos en el mercado secundario”\n<\/p>\n

Eric Ritondale,<\/strong> economista jefe de Puente, concord\u00f3 que “con la LECAP de junio 2025 el Tesoro parece querer usar la tasa como instrumento de forward guidance\u2019 (orientaci\u00f3n hacia adelante) donde parece querer dar la se\u00f1al de que la baja de tasas e inflaci\u00f3n continuar\u00e1 en los pr\u00f3ximos meses”, afirm\u00f3.\n<\/p>\n

Mateo Reschini,<\/strong> analista de Inviu, coincidi\u00f3 en que la tasa m\u00ednima en la LECAP de junio, “creo que lo hacen como para dar un guidance de tasa, lo que quieren es mantener cierto n\u00famero de tasa m\u00ednima ah\u00ed, atr\u00e1s en la parte m\u00e1s larga de la curva, como para que tengamos una idea de la situaci\u00f3n de tasa hacia adelante, y esto le pone cierto piso a la tasa real”.\n<\/p>\n

Deuda en pesos: resultado satisfactorio, en medio de la calma de los d\u00f3lares paralelos<\/h2>\n

En la licitaci\u00f3n de este mi\u00e9rcoles se recibieron  ofertas por un valor total de $4,45 billones, de los cuales se adjudic\u00f3 $1,59 billones. La cartera econ\u00f3mica detall\u00f3 que todo se adjudic\u00f3 a la LECAP con vencimiento en junio de 2015 a la tasa m\u00ednima de 3,95% mensual. <\/span>\n<\/p>\n

“En l\u00ednea con la baja de expectativas de inflaci\u00f3n, se logr\u00f3 una baja de la tasa nominal con una mejora en el perfil de vencimientos. De esta manera, se resolvi\u00f3 dejar el resto de los instrumentos ofrecidos desiertos”, remarc\u00f3 Econom\u00eda.\n<\/p>\n

El analista financiero Gustavo Ber<\/strong> evalu\u00f3 que “la licitaci\u00f3n result\u00f3 satisfactoria” y enfatiz\u00f3 que “la adjudicaci\u00f3n se realiz\u00f3 \u00fanicamente en la nueva Lecap de junio 2025 a la tasa m\u00ednima definida, priorizando seguir extendiendo los plazos y validando menores tasas, acompa\u00f1ando as\u00ed el proceso de desinflaci\u00f3n”.\n<\/p>\n

Sobre la decisi\u00f3n de adjudicar solo la LECAP de junio, Pedro Siaba Serrate<\/strong>, jefe estratega de PPI coment\u00f3 que “ellos est\u00e1n interesados en seguir estirando duration, es decir incrementar la vida promedio de la deuda<\/span>“.\n<\/p>\n

“Encontraron buena demanda por hacerlo en Lecap de junio. Y lo hicieron. Hay que recordar que los vencimientos no eran muy abultados por lo cual se conformaron con cubrirlos solo con este instrumento y dejar desierto el resto del menu. Ante este resultado cabr\u00eda esperar que ma\u00f1ana las Lecaps vuelvan a subir”, se\u00f1al\u00f3.\n<\/p>\n

Por su parte, Maximiliano Ram\u00edrez<\/strong>, socio y director de Lambda Consultores, sostuvo que “con esta licitaci\u00f3n lo que busc\u00f3 el ministerio de Econom\u00eda es no convalidar tasas superiores al 4% y estirar plazos ;si hoy si aceptaban las LECAPs cortas ten\u00eda que convalidar tasas de 4% para arriba, que era lo ped\u00eda el mercado” dado el dato de inflaci\u00f3n de julio<\/a>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Econom\u00eda logr\u00f3 los fondos para cubrir los vencimientos semanales. Adjudic\u00f3 todo a la LECAP con vencimiento en junio de 2025, a una tasa de 3,95%