{"id":24401,"date":"2024-06-09T12:00:00","date_gmt":"2024-06-09T12:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/407655-tras-peor-semana-financiera-desde-que-asumio-javier-milei-analistas-creen-que-viene-recuperacion"},"modified":"2024-06-09T12:00:00","modified_gmt":"2024-06-09T12:00:00","slug":"con-una-semana-financiera-para-el-olvido-en-la-era-de-javier-milei-muchos-analistas-sostienen-que-lo-peor-ya-paso","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2024\/06\/09\/con-una-semana-financiera-para-el-olvido-en-la-era-de-javier-milei-muchos-analistas-sostienen-que-lo-peor-ya-paso\/","title":{"rendered":"Con una semana financiera para el olvido en la era de Javier Milei, muchos analistas sostienen que lo peor ya pas\u00f3"},"content":{"rendered":"\n
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Luego de una semana para el olvido para los activos financieros locales, a tal punto que se puede considerar la peor semana financiera del gobierno de Javier Milei<\/strong>, desde el viernes se comenzaron a observar algunos s\u00edntomas positivos: el riesgo pa\u00eds dej\u00f3 de caer como lo ven\u00eda haciendo desde el r\u00e9cord de 1.148 puntos b\u00e1sicos registrado el 22 de abril pasado y al parecer los t\u00edtulos de la deuda p\u00fablica en d\u00f3lares<\/a><\/strong> habr\u00edan marcado el piso de ca\u00edda.\n<\/p>\n

Las preguntas del mercado giran en torno de s\u00ed, efectivamente, se acab\u00f3 la suba de los \u00faltimos meses o si es una nueva oportunidad de compra.\n<\/p>\n

Por ahora, se observa que los fundamentos de la econom\u00eda mejoran poco a poco. En primer lugar, los resultados de recaudaci\u00f3n de mayo fueron positivos y la inflaci\u00f3n continu\u00f3 a la baja como los como datos que difundi\u00f3 el viernes la Direcci\u00f3n de Estad\u00edsticas de la Ciudad de Buenos Aires, que arroj\u00f3 una suba mensual del 4,4% mientras que en abril hab\u00eda llegado al 9,1%<\/span>, donde la inflaci\u00f3n n\u00facleo fue del 5,1% contra un 7,4% del mes anterior.\n<\/p>\n

Los componentes de la baja en el precio de los bonos<\/h2>\n

Si bien es cierto que todos los bonos de pa\u00edses emergentes se vieron golpeados durante la semana, la contracci\u00f3n fue casi la mitad de lo que sufrieron los activos soberanos de nuestro pa\u00eds<\/span>, dando a entender que esta baja tuvo m\u00e1s componentes propios que externos.\n<\/p>\n

Hay que se\u00f1alar tres puntos importantes para la semana pr\u00f3xima que podr\u00edan repercutir en los mercados en forma positiva:\n<\/p>\n

A esto hay que sumarle una mejora del clima externo. El viento de frente podr\u00eda venir con la publicaci\u00f3n de un dato de empleo en Estados Unidos m\u00e1s s\u00f3lido de lo esperado.\n<\/p>\n

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En los primeros seis meses de Gobierno, el Banco Central mejor\u00f3 la calidad de su balance<\/p>\n<\/div>\n

La peor semana financiera en el gobierno de Javier Milei<\/h2>\n

A nivel global, los bonos globales cayeron entre 8 y 9,3% en la semana. En tanto que el \u00edndice Merval en d\u00f3lares se baj\u00f3 un 12,8% hasta u$s1.163.<\/span>\n<\/p>\n

Por otro lado, el peso argentino se movi\u00f3 en la misma sinton\u00eda que los bonos y acciones al devaluarse frente al d\u00f3lar. El valor del d\u00f3lar CCL, aument\u00f3 un 5% en la semana, llegando a $1.311, y llevando la brecha cambiaria a un peligroso 46% desde 40% del viernes anterior.\n<\/p>\n

Por su parte, el riesgo pa\u00eds se ubic\u00f3 en los 1580 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, registrando una fuerte suba desde el piso de 1.148 puntos b\u00e1sicos que hab\u00eda marcado el 22 de abril pasado, un piso que no se registraba desde el 15 de septiembre de 2020 cuando se produjo el canje de deuda de Mart\u00edn Guzm\u00e1n.\n<\/p>\n

Al respecto, el \u00faltimo informe de Portfolio Personal Invesment (PPI) destaca que “hay fundamentos que siguen firmes para que los bonos no sigan cayendo, pero el Gobierno tendr\u00e1 que empezar a negociar, sobre todo porque querr\u00e1n pasar m\u00e1s leyes luego de la aprobaci\u00f3n de la Ley Bases, que se tratar\u00e1 la semana pr\u00f3xima”.\n<\/p>\n

El informe agrega que “el cambio de r\u00e9gimen macro que arranc\u00f3 en diciembre tuvo implicancias clave en varios planos. La<\/strong> deuda consolidada del sector p\u00fablico<\/strong> es uno especialmente importante por las consecuencias que tiene sobre el resto de las variables macrofinancieras”.\n<\/p>\n

En los primeros seis meses, el Banco Central mejor\u00f3 la calidad de su balance y sus ratios de apalancamiento (aun aumentando el nivel de sus pasivos medidos en d\u00f3lares). Parte de la mejora se explic\u00f3 por transferencia de pasivos remunerados del BCRA hacia Letras del Tesoro (Lecaps)<\/strong><\/a>.\n<\/p>\n

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La oferta de los d\u00f3lares del sector agroexportador se mantiene en m\u00ednimos en la gesti\u00f3n de este Gobierno<\/p>\n<\/div>\n

El stock de deuda en pesos del Tesoro <\/strong>aument\u00f3 alrededor de u$s75,000 M al CCL desde noviembre pasado. Alrededor de 20.700 millones de d\u00f3lares son atribuibles a efectos directos, mientras que el resto, unos 54.000 millones de d\u00f3lares, son efectos indirectos de la pol\u00edtica macro.\n<\/p>\n

Lo cierto es que la contundente victoria de la oposici\u00f3n en la C\u00e1mara Baja no solo demuestra lo dif\u00edcil que ser\u00e1 para La Libertad Avanza gobernar con minor\u00eda parlamentaria, sino que adem\u00e1s pone en duda la factibilidad de implementar las reformas estructurales promovidas por el Gobierno<\/span>. Ello se refleja en un clima complicado para los activos financieros.\n<\/p>\n

En este contexto, la situaci\u00f3n fiscal se podr\u00eda complicar; en particular, por el lado del gasto, ya que la media sanci\u00f3n la nueva f\u00f3rmula de movilidad de las jubilaciones<\/strong><\/a> -en caso de que la apruebe el Senado-, podr\u00eda traducirse en un costo adicional de 0,5% del PBI en 2024. Si el presidente Javier Milei lo vetara, la f\u00f3rmula que rige desde abril ya no permite licuar jubilaciones y prestaciones, como se hizo en el primer trimestre de este a\u00f1o.\n<\/p>\n

La media sanci\u00f3n en de una nueva f\u00f3rmula previsional en la C\u00e1mara de Diputados que, de acuerdo al Gobierno, pondr\u00eda en riesgo el super\u00e1vit fiscal <\/strong>y la falta de definiciones acerca del acuerdo por el swap chino por unos 5.000 millones de d\u00f3lares provocaron un aumento de la incertidumbre que golpe\u00f3 al mercado local.\n<\/p>\n

No entran d\u00f3lares al Banco Central por parte del agro<\/h2>\n

Por otra parte, la oferta de los d\u00f3lares del sector agroexportador se mantiene en m\u00ednimos en la gesti\u00f3n de este Gobierno. El agro no termina de traccionar, a pesar de que este es su per\u00edodo de alta estacionalidad que se da en el llamado “trimestre verde” entre abril y junio.\n<\/p>\n

En ese sentido, el \u00faltimo informe de la consultora Consultatio Plus destaca: “El frente cambiario se volvi\u00f3 m\u00e1s vulnerable a una reversi\u00f3n de la demanda de activos en pesos. El equilibrio sigue siendo muy delicado. Frente a este contexto, no vemos que la salida del cepo sea inminente. A pesar de los claros avances en materia fiscal y externa, el levantamiento de las restricciones cambiarias ser\u00e1, en el mejor de los casos, gradual”.\n<\/p>\n

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La situaci\u00f3n fiscal en el Gobierno se podr\u00eda complicar si se aprueba el nuevo proyecto de movilidad jubilatoria<\/p>\n<\/div>\n

Hay que destacar que hasta ahora uno de los principales objetivos del gobierno desde el 11 de diciembre ha sido sanear el balance del BCRA<\/span>. Esto implicaba, por un lado, recomponer el nivel de reservas internacionales donde las netas rondaban los u$s-11.000 M y, por el otro, reducir el stock de pasivos remunerados en pesos.\n<\/p>\n

Por ese motivo, el BCRA redujo significativamente la tasa de inter\u00e9s efectiva anual desde 255% al 49%<\/strong>, dej\u00f3 de emitir peso para financiar al Tesoro que muestra super\u00e1vit y promovi\u00f3 el cambio de los pasivos remunerados por t\u00edtulos del Tesoro.\n<\/p>\n

Como resultado de lo anterior, el stock de pasivos remunerados se redujo de unos $51,5 billones promedio en noviembre, a unos $23,5 billones al cierre de mayo evidenciado una reducci\u00f3n del 55% en t\u00e9rminos reales.\n<\/p>\n

El cambio de pesos del BCRA hacia instrumentos del Tesoro<\/strong> le permiti\u00f3 a este \u00faltimo obtener financiamiento neto por unos 28 billones de pesos desde diciembre. El BCRA redujo notablemente sus pasivos remunerados en moneda local, mejorando as\u00ed la hoja de su balance, un dato que habr\u00e1 que tener muy en cuenta a la hora de analizar el futuro financiero.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Los bonos y acciones volvieron a perder frente al d\u00f3lar. Mientras que el CCL aument\u00f3 5% en la semana, llevando la brecha cambiaria a un preocupante 46%