{"id":22105,"date":"2024-04-11T23:10:00","date_gmt":"2024-04-11T23:10:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/403795-deuda-en-pesos-cuanto-obtuvo-luis-toto-caputo-en-el-primer-test-del-mes"},"modified":"2024-04-11T23:10:00","modified_gmt":"2024-04-11T23:10:00","slug":"caputo-supero-el-primer-test-del-mes-de-la-deuda-en-pesos-tras-la-baja-de-tasas-del-bcra","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2024\/04\/11\/caputo-supero-el-primer-test-del-mes-de-la-deuda-en-pesos-tras-la-baja-de-tasas-del-bcra\/","title":{"rendered":"Caputo super\u00f3 el primer test del mes de la deuda en pesos tras la baja de tasas del BCRA"},"content":{"rendered":"\n
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El ministro de Econom\u00eda Luis Caputo consigui\u00f3 este jueves 11 de abril en la primera licitaci\u00f3n de deuda del Tesoro<\/a> de este mes fondos por un valor efectivo de $2,99 billones<\/strong> con lo cual pudo cubrir los vencimientos<\/strong> de esta semana por $ 0,47 billones. La cartera econ\u00f3mica inform\u00f3 que “el excedente de los vencimientos de esta licitaci\u00f3n ($2.446.836,60 millones) m\u00e1s la liquidez acumulada en el Tesoro ser\u00e1n utilizados oportunamente para la compra de d\u00f3lares al Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina para el pago de los vencimientos en moneda extranjera”.<\/span>\n<\/p>\n

Los analistas preve\u00edan que el Tesoro no iba a tener problemas en renovar los vencimientos a pesar de que est\u00e1n casi totalmente en manos de tenedores privados luego del megacanje de deuda<\/a> realizado el 12 de marzo \u00faltimo que descomprimi\u00f3 compromisos de pago este a\u00f1o por un monto de $42,6 billones al postergarlos entre fines de 2025 y mediados de 2028.\n<\/p>\n

En un escenario de calma de los d\u00f3lares financieros, desaceleraci\u00f3n de las estimaciones de inflaci\u00f3n, la lupa del mercado en esta colocaci\u00f3n de deuda estuvo puesta sobre la Tasa Efectiva Mensual (TEM) que se convalid\u00f3 para las dos nuevas Letras del Tesoro Capitalizable (LECAPs) que contiene el men\u00fa. Y es que la licitaci\u00f3n se desarroll\u00f3 en medio de la expectativa de una inminente baja de la tasa de referencia monetaria por parte del Banco Central.\n<\/p>\n

Esa expectativa se concret\u00f3, y el BCRA anunci\u00f3 un reducci\u00f3n de la tasa monetaria alrededor de las 13.30hs, una hora y media antes del cierre del plazo para la recepci\u00f3n de las ofertas para la licitaci\u00f3n.\n<\/p>\n

Deuda en pesos: \u00bfcu\u00e1l fue el men\u00fa?<\/h2>\n

Para enfrentar esta licitaci\u00f3n la secretar\u00eda de Finanzas elabor\u00f3 un men\u00fa de 4 instrumentos de deuda<\/strong>, con variadas opciones de ajuste. Ante el buen nivel de demanda cosechada en la anterior licitaci\u00f3n, el Tesoro volvi\u00f3 apostar fuerte por las LECAPs que son instrumentos a tasa fija, y reaparecieron en las licitaciones primarias en marzo por primera vez desde agosto de 2019, tras haber sido incluidas en el reperfilamiento de deuda. El men\u00fa ofrecido contempl\u00f3:\n<\/p>\n

Dos LECAPs,<\/strong> una con vencimiento el 14 de octubre de este a\u00f1o (S14O4) y la otra caduca el 28 de febrero de 2025 (S28F5). Este instrumento licitar\u00e1 una tasa mensual efectiva, que capitaliza u paga al final del periodo.\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El ministro consigui\u00f3 en la primera licitaci\u00f3n del mes fondos para cubrir los vencimientos. <\/p>\n<\/div>\n

Tambi\u00e9n contempla un bono dollar linked,<\/strong> vinculado al tipo de cambio oficial, que vence el 30 de junio de 2025 (TZV25). Y un Bono del Tesoro cup\u00f3n cero con ajuste CER (BONCER<\/strong>), es decir que indexa por inflaci\u00f3n, que caduca el 12 de diciembre de 2025 (TZXD5).\n<\/p>\n

Pedro Siaba Serrate<\/strong>, jefe estratega de PPI, hab\u00eda considerado que “lo m\u00e1s interesante son las dos nuevas LECAPs en medio de los comentarios del Gobierno sobre el desplome de la inflaci\u00f3n y los n\u00fameros alentadores de alta frecuencia”. Y afirm\u00f3 que “de esta manera, el equipo econ\u00f3mico retom\u00f3 su intenci\u00f3n de armar una curva de referencia de tasa fija aprovechando la b\u00fasqueda de rendimiento por parte de la liquidez remanente y la expectativa de desinflaci\u00f3n”.\n<\/p>\n

A su vez, en Facimex Valores<\/strong> se\u00f1alaron que “con las Lecap el gobierno busca seguir desindexando la deuda en pesos, en l\u00ednea con lo acordado con el FMI en la a s\u00e9ptima revisi\u00f3n del programa; y capitalizar las bajas expectativas de inflaci\u00f3n del mercado en comparaci\u00f3n con el REM”.\n<\/p>\n

Por su parte, Mateo Reschin<\/strong>i, analista de reseach de Inviu, hab\u00eda evaluado que el men\u00fa es “atractivo, ofrecen distintas opciones, y siguen tratando de que si uno se indexa, tanto sea dollar linked o CER que vaya lo m\u00e1s largo posible, por eso son con vencimiento el a\u00f1o pr\u00f3ximo”.\n<\/p>\n

Deuda en pesos: muy buen resultado<\/h2>\n

En la licitaci\u00f3n de este jueves se recibieron 969 ofertas por un valor efectivo adjudicado de $2.999.175 millones, inform\u00f3 el Ministerio de Econom\u00eda. Y detall\u00f3 que las tasas de colocaci\u00f3n y los montos adjudicados en cada t\u00edtulo fueron los siguientes: Lecap octubre 24 (S14O4) – 4,75%TEM, $687.893 millones; Lecap febrero 2025 (S28F5) – 4,50%TEM, $626.761 millones; Boncer diciembre 25 (TZXD5) – CER-13,97% , $1.684.521 millones.<\/span> En tanto, la colocaci\u00f3n del bono dollar linked qued\u00f3 desierta.<\/strong>\n<\/p>\n

Y remarc\u00f3 que “las tasas de colocaci\u00f3n siguen convalidando un escenario de desinflaci\u00f3n y baja de tasas de mercado: La colocaci\u00f3n de la Lecap a febrero 25 implica una baja de tasas de 1.843 puntos b\u00e1sicos (en tasa TNA) vs la licitaci\u00f3n anterior de la Lecap a enero 25”. \n<\/p>\n

\"Durante<\/p>\n

Durante el desarrollo de la licitaci\u00f3n, el BCRA anunci\u00f3 una nueva baja de la tasa monetaria<\/p>\n<\/div>\n

Los analistas vaticinaban que el Tesoro iba a lograr un buen resultado. Al respecto, el experto financiero Gustavo Ber<\/strong> evalu\u00f3 que “el resultado de la licitaci\u00f3n fue excelente, al generar un amplio excedente que volver\u00e1 a aplicarse con una acertada estrategia a comprar los d\u00f3lares para el pago de vencimientos de deuda en moneda extranjera.<\/span>\n<\/p>\n

“Como era previsible en el actual contexto, la fuerte demanda inversora se concentr\u00f3 en las LECAPs,<\/strong> a tasas en l\u00ednea al mercado que siguen convalidando una expectativa de desaceleraci\u00f3n en la inflaci\u00f3n, y en el bono CER cero cup\u00f3n.\n<\/p>\n

En sinton\u00eda, el economista Federico Glustein<\/strong> se\u00f1al\u00f3 <\/strong>que “el mercado tuvo una excelente respuesta a la licitaci\u00f3n, con un rollover excepcional,<\/strong> y se consolid\u00f3 una baja de tasa de 1 punto mensual entre la Lecap de febrero y la de enero, consistente con la baja de la tasa monetaria<\/a> del d\u00eda de hoy”. Y sostuvo que el hecho de que haya quedado desierta la colocaci\u00f3n dollar linked “muestra que no hay expectativas de devaluci\u00f3n ni se busca proteci\u00f3n en ello y que es menor a la inflaci\u00f3n y la tasa futura”<\/span>\n<\/p>\n

Por su parte, Juan Manuel Franco,<\/strong> economista jefe del grupo SBS destac\u00f3 “las tasas efectivas mensuales de las dos LECAPs estuvieron un poquito por encima de lo que oper\u00f3 la LECAP existente de enero de 2025”, y acot\u00f3 que “ahora vamos a esperar a ver si en el mercado secundario comprime como comprimi\u00f3 la LECAP de enero, y ver como se arma la curva de tasa fija”.\n<\/p>\n

Asimismo, el experto  remarc\u00f3 “el financiamiento neto otra vez, al igual que la licitaci\u00f3n anterior, lo van a usar para comprar d\u00f3lares para el pago de vencimientos en moneda extranjera, b\u00e1sicamente los Bonares y Globales, y en esto el Gobierno trata de mostrar la voluntad de pago de los papeles en d\u00f3lares, y tratar de que sigan comprimiendo los rendimientos como ya lo vienen haciendo”.<\/span>\n<\/p>\n

Por su parte, Tob\u00edas Pejkovich<\/strong>, economista de Facimex Valores, indic\u00f3 que “la S14O4 y la S28F5 cortaron con una TEM del 4,75% y 4,50% respectivamente”. Asi, precispo que “las tasas de corte de las Lecaps estuvieron entre 1,2-1,4 puntos porcentuales  por debajo de la nueva tasa de pol\u00edtica monetaria (5,9% TEM)”, <\/span>en tanto que “el TZXD5 cort\u00f3 en CER-13,3%, con el Tesoro convalidando un premio de casi 250 puntos b\u00e1sicos con respecto al mercado secundario”. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Consigui\u00f3 abundante financiamiento adicional que ser\u00e1 usado para la compra de d\u00f3lares al Banco Central para pagar vencimientos en moneda extranjera