{"id":22031,"date":"2024-04-09T23:05:00","date_gmt":"2024-04-09T23:05:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/403637-alerta-para-caputo-marzo-vuelve-a-dar-deficit-fiscal"},"modified":"2024-04-09T23:05:00","modified_gmt":"2024-04-09T23:05:00","slug":"caputo-se-queda-sin-superavit-fiscal-los-numeros-preliminares-de-marzo-vuelven-a-dar-resultados-en-rojo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2024\/04\/09\/caputo-se-queda-sin-superavit-fiscal-los-numeros-preliminares-de-marzo-vuelven-a-dar-resultados-en-rojo\/","title":{"rendered":"\u00bfCaputo se queda sin super\u00e1vit fiscal?: los n\u00fameros preliminares de marzo vuelven a dar resultados en rojo"},"content":{"rendered":"\n
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Se acaba de conocer un dato preocupante justo en el tema que el gobierno considera el pilar de su plan econ\u00f3mico: las cuentas fiscales. Luego de que el ministro Toto Caputo<\/strong> celebrara dos meses consecutivos con super\u00e1vit, en marzo volvieron los n\u00fameros rojos<\/a> en un reporte fiscal preliminar.\n<\/p>\n

Se trata del informe de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC),<\/strong> que el mercado toma como referente antes de la aparici\u00f3n de los datos oficiales de la secretar\u00eda de Hacienda, que saldr\u00e1n en tres semanas. Cubre la administraci\u00f3n central -no todo el sector p\u00fablico- y se trata de cifras “base devengado” y no “base caja” -es decir, sobre los gastos hechos pero no necesariamente ya pagados-, lo que implica que en la versi\u00f3n final podr\u00eda haber cambios.\n<\/p>\n

Pero m\u00e1s que los n\u00fameros, lo que preocupa es “la historia” que cuentan las cuentas fiscales: que en un entorno recesivo, la capacidad para mantener el super\u00e1vit fiscal con la “licuadora” est\u00e1 dando se\u00f1ales de agotamiento.<\/span>\n<\/p>\n

El reporte de la OPC marc\u00f3 un leve d\u00e9ficit primario<\/strong> de $60.000 millones y un d\u00e9ficit financiero<\/strong> -es decir, incluyendo los pagos de intereses de la deuda- por $355.000 millones.\n<\/p>\n

Son n\u00fameros relativamente peque\u00f1os, pero que suponen una alerta por el cambio de tendencia<\/strong>. Y, sobre todo, porque alimentan las dudas respecto de cu\u00e1n sostenible es el plan de austeridad fiscal de Caputo, basado en la licuaci\u00f3n del gasto p\u00fablico.<\/span>\n<\/p>\n

No result\u00f3 extra\u00f1o que, en un marco recesivo, el ingreso de recursos tributarios volviera a registrar una ca\u00edda<\/strong>: el resultado de marzo fue nominalmente un 5,9% m\u00e1s alto que en febrero, lo que implica una ca\u00edda real de 4,7%. Y, a su vez, febrero ya hab\u00eda registrado una ca\u00edda respecto de enero.\n<\/p>\n

Medido en t\u00e9rminos interanuales, la cifra de ingresos de marzo resulta un 12,8% m\u00e1s baja<\/strong> que la que se registraba en 2023.\n<\/p>\n

\"Otra<\/p>\n

Otra vez, el gasto jubilatorio fue la gran variable de ajuste para las cuentas fiscales, con una ca\u00edda interanual de 30,3%<\/p>\n<\/div>\n

Agotamiento en la licuaci\u00f3n de jubilaciones<\/strong><\/h2>\n

En ese marco de ingresos a la baja, la \u00fanica forma de preservar el equilibrio fiscal es con un dr\u00e1stico recorte en el gasto.<\/strong> Y marzo volvi\u00f3 a mostrar la tijera: con $5,14 billones en el mes, el gasto cay\u00f3 un 29,5% en la comparaci\u00f3n interanual y un 2,9% respecto del mes anterior.\n<\/p>\n

Es decir, mes a mes se comprueba la dificultad para seguir achicando la cuenta de gastos.<\/span>\n<\/p>\n

Los n\u00fameros son elocuentes respecto a d\u00f3nde estuvo la variable de ajuste: el gasto en jubilaciones tuvo un desplome de 30,3% interanual<\/strong>. Pero se trata de una cifra menor a la que se hab\u00eda registrado en febrero.\n<\/p>\n

Y el hecho de que en abril se aplique la nueva f\u00f3rmula indexatoria ligada a la inflaci\u00f3n<\/strong> hace suponer que esta licuaci\u00f3n del gasto jubilatorio tendr\u00e1, mes a mes, un efecto menor.\n<\/p>\n

De hecho, las previsiones de los economistas apuntan a que hacia mediados de a\u00f1o las jubilaciones recuperar\u00e1n el nivel que ten\u00edan a fines del a\u00f1o pasado<\/a> y comenzar\u00e1n un incremento real del poder adquisitivo.\n<\/p>\n

Con un 37% del gasto total, las jubilaciones son, por lejos, el rubro de m\u00e1s peso dentro del presupuesto. Y fue el que rengl\u00f3n del gasto que, hasta ahora, posibilit\u00f3 que se revirtiera r\u00e1pidamente el rojo de las cuentas p\u00fablicas.<\/span>\n<\/p>\n

Pero desde hace tiempo hab\u00eda quedado en claro que se trataba de una estrategia insostenible desde el punto de vista social y pol\u00edtico. El propio Fondo Monetario Internacional<\/strong> hab\u00eda hecho advertencias expl\u00edcitas al respecto. Se lo mencion\u00f3 la vicedirectora Gita Gopinath <\/strong>a Javier Milei en su visita de febrero, y recientemente lo repiti\u00f3 el director para el hemisferio occidental del FMI, Rodrigo Vald\u00e9s<\/strong>, que elogi\u00f3 la disciplina fiscal pero advirti\u00f3 que hab\u00eda que “mejorar la calidad del ajuste”.\n<\/p>\n

Recortes y controversia<\/strong><\/h2>\n

Pero el de las jubilaciones no fue el \u00fanico rubro de ajuste con aspecto de poco sostenible.\n<\/p>\n

Tambi\u00e9n ayud\u00f3 a las cuentas de marzo un ajuste en gastos de personal,<\/strong> que tuvo un desplome de 25% en t\u00e9rminos interanuales. Ese rubro incluye los salarios de los empleados p\u00fablicos, y la disminuci\u00f3n del gasto en ese rubro est\u00e1 impactada no solo por el efecto inflacionario sino por la masiva cesant\u00eda de trabajadores contratados.<\/span>\n<\/p>\n

Otros renglones donde se recort\u00f3 el gasto a costa de mayor tensi\u00f3n pol\u00edtica fue el de las transferencias a las provincias -ca\u00edda interanual de 94%- y en el presupuesto de universidades<\/strong>, donde la poda fue de 40,8%.\n<\/p>\n

\"Dentro<\/p>\n

Dentro de la l\u00f3gica de la espiral recesiva, la recaudaci\u00f3n de impuestos muestra una tendencia decreciente<\/p>\n<\/div>\n

Y, previsiblemente, hubo tambi\u00e9n un fuerte recorte en los subsidios<\/strong>, coincidiendo con el inicio de las subas en las tarifas de los servicios p\u00fablicos. <\/span>Destaca el gasto en subsidios a la energ\u00eda, que tuvo una ca\u00edda interanual de 74%.\n<\/p>\n

Ese punto estaba en el centro de la controversia, porque el gobierno ven\u00eda acumulando una deuda por el retraso en el env\u00edo de fondos a las empresas generadoras y transportadoras de energ\u00eda, algo que empez\u00f3 un proceso de normalizaci\u00f3n. Las empresas hab\u00edan advertido sobre el riesgo problemas en el suministro de electricidad si sus finanzas no recib\u00edan un alivio r\u00e1pido.\n<\/p>\n

La trampa de la espiral recesiva<\/strong><\/h2>\n

Faltan dos semanas para que la secretar\u00eda de Hacienda d\u00e9 el resultado fiscal oficial del sector p\u00fablico, pero con estos n\u00fameros de la OPC ya el mercado tiene motivos para entender que el mantenimiento del super\u00e1vit se transforma en un desaf\u00edo may\u00fasculo.<\/span>\n<\/p>\n

Lo que marcan los economistas -tanto los ortodoxos como los keynesianos- es que en la l\u00f3gica recesiva, el cumplimiento del objetivo ser\u00e1 dif\u00edcil, porque se produce un cl\u00e1sico espiral descendente<\/strong>: la ca\u00edda del gasto profundiza la baja del consumo, que se traduce en una mayor recesi\u00f3n y, por consiguiente, en un menor ingreso de fondos a la caja de la AFIP.<\/strong>\n<\/p>\n

La recaudaci\u00f3n impositiva de marzo<\/a> fue bien elocuente en ese sentido: la entrada de ingresos fiscales fue un 5,6% menor que la de febrero<\/strong>, que a su vez hab\u00eda sido un 16,7% menor a la de enero.\n<\/p>\n

EL IVA <\/strong>es lo que pone en evidencia de que la ca\u00edda en la recaudaci\u00f3n est\u00e1 vinculada al contexto recesivo. Es, por excelencia, el impuesto m\u00e1s ligado a la actividad comercial, especialmente la porci\u00f3n que recauda la DGI -hay otra ligada a las importaciones, que se recauda en la Aduana-.\n<\/p>\n

En marzo, el IVA de la DGI cay\u00f3 un 9,5% en t\u00e9rminos interanuales<\/span>, pero lo peor es que tambi\u00e9n se redujo respecto de febrero: un impactante 7% en apenas un mes. Lo cual va en l\u00ednea con las advertencias que ven\u00edan haciendo los economistas respecto de la merma en el consumo masivo.\n<\/p>\n

S\u00f3lo se salvaron de la ca\u00edda los impuestos vinculados al comercio exterior, como las retenciones<\/strong> a las exportaciones y el impuesto PAIS<\/strong> -que, con un 9% del total de los ingresos, se transform\u00f3 en la nueva estrella de la recaudaci\u00f3n-.\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El influyente Domingo Cavallo recomend\u00f3 al gobierno que abandonara su objetivo de un super\u00e1vit financiero para evitar un agravamiento de la recesi\u00f3n<\/p>\n<\/div>\n

El consejo de Cavallo<\/strong><\/h2>\n

Es con estos problemas en vista que en el mercado se instal\u00f3 la duda sobre si a partir de marzo ya no habr\u00e1 m\u00e1s resultados fiscales con n\u00fameros en azul.\n<\/p>\n

Sin embargo, tambi\u00e9n es posible que el gobierno se deje persuadir sobre la necesidad de hacer cambios en sus prioridades. Hace algunas semanas, Domingo Cavallo<\/strong>, una de las personas m\u00e1s escuchadas por Milei y Caputo, ha insistido en que con mantener un equilibrio fiscal primario ya estar\u00eda bien, y que no hay necesidad de buscar el super\u00e1vit financiero si eso es deriva en una profundizaci\u00f3n de la crisis<\/a>.\n<\/p>\n

“Me parece que el plantearse un d\u00e9ficit financiero cero y tener que recurrir a mantener impuestos muy altos o incluso subirlos, no es recomendable, porque se acent\u00faa la recesi\u00f3n y puede caer la recaudaci\u00f3n de los impuestos que son normales como el IVA”<\/span>, dijo Cavallo.\n<\/p>\n

Sin embargo, Caputo ha insistido en que la fortaleza de su plan econ\u00f3mico se basa, sobre todo, en la credibilidad que genere su compromiso con un super\u00e1vit fiscal. Desde ese punto de vista, el reporte de la OPC supone un motivo de preocupaci\u00f3n para el mercado.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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La Oficina de Presupuesto del Congreso midi\u00f3 para marzo un d\u00e9ficit fiscal, tanto primario como financiero. Las jubilaciones tuvieron un corte real de 30%