{"id":21752,"date":"2024-04-02T15:33:00","date_gmt":"2024-04-02T15:33:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/403149-la-economia-post-cepo-al-dolar-el-riesgo-que-enfrenta-luis-caputo"},"modified":"2024-04-02T15:33:00","modified_gmt":"2024-04-02T15:33:00","slug":"economistas-advierten-que-si-se-desarma-el-cepo-mas-turistas-dejaran-de-usar-dolares-del-colchon","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2024\/04\/02\/economistas-advierten-que-si-se-desarma-el-cepo-mas-turistas-dejaran-de-usar-dolares-del-colchon\/","title":{"rendered":"Economistas advierten que si se desarma el cepo, m\u00e1s turistas dejar\u00e1n de usar d\u00f3lares del colch\u00f3n"},"content":{"rendered":"\n
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En la lista de obst\u00e1culos que tiene el gobierno para levantar el cepo cambiario<\/a> se suele mencionar algunos problemas cl\u00e1sicos: el posible salto devaluatorio<\/strong>, la deuda con los importadores<\/strong>, la eventual p\u00e9rdida de recaudaci\u00f3n del impuesto PAIS <\/strong>y la inestabilidad de los dep\u00f3sitos<\/strong> en el sistema cambiario.\n<\/p>\n

Hay, sin embargo, un problema del que se habla menos, pero que desde hace a\u00f1os constituye un dolor de cabeza para todos los gobiernos, sea cual sea su signo pol\u00edtico y su grado de liberalismo o intervencionismo: el d\u00e9ficit de d\u00f3lares por turismo<\/strong>.<\/span>\n<\/p>\n

Es una verdadera piedra en el zapato de Toto Caputo<\/strong>, que en el \u00faltimo balance cambiario -correspondiente a febrero- se encontr\u00f3 con dos realidades contradictorias: en la cuenta corriente<\/strong>, un super\u00e1vit de u$s1.500 millones, lo cual permite oxigenar las cuentas del Banco Central, que est\u00e1 a punto de salir de los n\u00fameros “en rojo” en materia de reservas.\n<\/p>\n

Pero cuando se pone la lupa en el sector servicios, todo cambia: hay un persistente d\u00e9ficit, si bien ha disminuido. El rubro “Viajes, pasajes y otros pagos con tarjeta” tuvo un resultado negativo deficitario por u$s266 millones. Y, en s\u00ed mismo, el n\u00famero es un recordatorio sobre los problemas que podr\u00edan venir tras una liberaci\u00f3n cambiaria.<\/span>\n<\/p>\n

Apenas tres meses antes, en noviembre del a\u00f1o pasado, ese rubro hab\u00eda arrojado un impactante d\u00e9ficit de u$s975 millones<\/strong>, algo que oblig\u00f3 al gobierno saliente a subir impuestos hasta un nivel casi prohibitivo para quienes compraran pasajes de avi\u00f3n o usaran la tarjeta de cr\u00e9dito en el exterior: la percepci\u00f3n por Ganancias<\/strong>, que hasta entonces estaba en 40%, se fue directamente a 100%. Ya antes se aplicaba otra percepci\u00f3n, de un 25% por el impuesto de Bienes Personales, m\u00e1s un 30% del impuesto PAIS.\n<\/p>\n

En definitiva, el gobierno peronista, que hab\u00eda arrancado la gesti\u00f3n aplicando un 30% de impuesto al turismo, termin\u00f3 la gesti\u00f3n con un 155%. <\/span>El dato es, en s\u00ed mismo, un reconocimiento t\u00e1cito de fracaso en el intento de que los argentinos recurrieran a sus propios “d\u00f3lares del colch\u00f3n” para costear sus viajes al exterior.\n<\/p>\n

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El riesgo eventual del levantamiento del cepo: que vuelva a ser conveniente usar los d\u00f3lares del BCRA y no los “del colch\u00f3n”<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

Fue a fines de 2021, cuando se levantaron las restricciones post pandemia, que los viajeros decidieron tomarse la revancha<\/strong> por la imposibilidad de ir al exterior en los dos a\u00f1os previos. Ya se hab\u00eda incrementado la carga impositiva<\/strong> para encarecer la compra de los pasajes -que, por ley, s\u00f3lo puede ser comercializada en pesos-, y entonces el Banco Central crey\u00f3 que la forma de atenuar la salida de divisas ser\u00eda terminar con la financiaci\u00f3n crediticia<\/a>: quien quisiera viajar, ten\u00eda que pagar al contado.\n<\/p>\n

Sin embargo, esa medida tampoco funcion\u00f3: hacia fines de 2022, la salida de d\u00f3lares por el rubro turismo ya se acercaba a los niveles pre-pandemia<\/strong>, cerca de los u$s7.000 millones netos al a\u00f1o.<\/strong>\n<\/p>\n

Finalmente, ante la imposibilidad de frenar la salida, se puso el foco en aumentar la entrada de divisas de los extranjeros que llegaban al pa\u00eds, al reconocerles un tipo de cambio equivalente al paralelo, para que los turistas vendieran sus d\u00f3lares en el canal oficial en lugar de d\u00e1rselos a los “arbolitos” de la city.\n<\/p>\n

Antecedentes inquietantes<\/strong><\/h2>\n

\u00bfQu\u00e9 podr\u00eda pasar ahora si se avanzara en la eliminaci\u00f3n del cepo cambiario?<\/strong> Los antecedentes hist\u00f3ricos son inquietantes: en 2017, durante la gesti\u00f3n macrista -y con Toto Caputo en funciones como ministro de Finanzas- se lleg\u00f3 a un nivel r\u00e9cord de u$s10.600 millones de d\u00e9ficit.<\/strong> En aquel momento se combinaba una absoluta libertad cambiaria, un r\u00e9gimen de libre flotaci\u00f3n y un atraso cambiario provocado por el flujo de ingreso de capitales -la cuenta corriente lleg\u00f3 a marcar casi 6% de d\u00e9ficit-.\n<\/p>\n

El hecho de que se hayan registrado fuertes salidas de divisas por turismo tanto en los gobiernos librecambistas como en los partidarios de los controles deja en cambio que la cuesti\u00f3n regulatoria es s\u00f3lo parte de la explicaci\u00f3n: el principal factor es el precio del d\u00f3lar.<\/span>\n<\/p>\n

As\u00ed, durante la gesti\u00f3n de Cristina Kirchner<\/strong>, con la aplicaci\u00f3n del primer cepo cambiario, se lleg\u00f3 en 2013 a un r\u00e9cord de d\u00e9ficit tur\u00edstico por u$s8.730 millones<\/strong>. Al a\u00f1o siguiente, se produjo una brusca ca\u00edda de 38%<\/strong>, y curiosamente esto ocurri\u00f3 en un momento de “relajamiento” del cepo. Claro, el detalle fundamental era que en el verano de ese a\u00f1o, con Axel Kicillof <\/strong>reci\u00e9n asumido en su cargo de ministro, el d\u00f3lar tuvo una suba del 25%.<\/span>\n<\/p>\n

De la misma manera, durante la gesti\u00f3n de Mauricio Macri se hab\u00eda llegado a un nivel de casi u$s1.000 millones<\/strong> de demanda de divisas para el turismo en la previa a la disputa del mundial Rusia 2018.<\/strong> Coincidi\u00f3 justo con la devaluaci\u00f3n post-acuerdo con el Fondo Monetario Internacional<\/strong>, y para cuando Guido Sandleris<\/strong> tom\u00f3 la presidencia del Banco Central -sucediendo a Caputo, que a su vez hab\u00eda sucedido a Federico Sturzenegger<\/strong>– la salida de divisas hab\u00eda ca\u00eddo a la mitad.\n<\/p>\n

En definitiva, hoy se percibe como un riesgo el proceso de atraso cambiario<\/a>, que en el caso de las divisas para el turismo podr\u00eda ser m\u00e1s acentuado en caso de levantarse el cepo.<\/span>\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El ministro Luis Caputo anunci\u00f3 que est\u00e1 relativamente pr\u00f3xima la unificaci\u00f3n cambiaria: los economistas advierten por la cuenta de servicios del balance de pagos<\/p>\n<\/div>\n

Viajando con d\u00f3lares del colch\u00f3n<\/strong><\/h2>\n

\u00bfEntonces, cu\u00e1l ser\u00eda el tipo de cambio que mantendr\u00eda el actual nivel de d\u00e9ficit tur\u00edstico debajo de los u$s300 millones mensuales en vez de dispararlo a su promedio de u$s700 de los \u00faltimos a\u00f1os?\n<\/p>\n

Los economistas que analizan el tema cambiario creen que si, tras un desarme del cepo, el tipo de cambio oficial saltara hasta el actual nivel del d\u00f3lar paralelo -es decir, unos $1.020 del MEP-, se producir\u00eda una fuga masiva de d\u00f3lares por el canal tur\u00edstico.<\/span>\n<\/p>\n

Claro, hoy quienes quieran comprar pasajes o usar la tarjeta de cr\u00e9dito en el exterior deben abonar $1.400 por d\u00f3lar. <\/strong>Es decir que tendr\u00edan un gran efecto de abaratamiento en caso de que se eliminara la aplicaci\u00f3n del impuesto PAIS y se dejara de cobrar la percepci\u00f3n de Ganancias.\n<\/p>\n

“El tipo de cambio de $1.000 alcanza y sobra para mantener el super\u00e1vit en la balanza comercial. Pero en la de servicios tiene un problema m\u00e1s grande. El gobierno lo vio claramente, y por eso ni bien asume puso un d\u00f3lar turista a $1.350. Porque sab\u00eda que perd\u00eda 700 millones de d\u00f3lares por mes en la cuenta de servicios<\/span>, particularmente en la de turismo. Es la cuenta m\u00e1s sensible del tipo de cambio”, afirma el economista Mart\u00edn Tetaz,<\/strong> entrevistado en Ahora Play.\n<\/p>\n

En tanto, la consultora LCG<\/strong> destaca que gracias a la devaluaci\u00f3n sectorial se pudo frenar el flujo que el a\u00f1o pasado llev\u00f3 a un d\u00e9ficit de u$s6.621 millones<\/strong> por esa v\u00eda. Afirma que el ahorro de divisas por turismo deber\u00eda ser palpable este a\u00f1o, en la medida en que se mantenga la actual situaci\u00f3n cambiaria.\n<\/p>\n

Pero el propio gobierno est\u00e1 generando la expectativa de un desarme del cepo en el corto plazo. Lo cual no solamente implicar\u00eda la unificaci\u00f3n cambiaria, sino tambi\u00e9n la supresi\u00f3n del impuesto PAIS, que est\u00e1 ligado a los controles cambiarios.<\/span>\n<\/p>\n

Es por eso que el interrogante que se plantea en el mercado es si el tipo de cambio post cepo implicar\u00eda, para el turismo externo, un abaratamiento en t\u00e9rminos reales<\/strong>.\n<\/p>\n

Hasta ahora, la apelaci\u00f3n del gobierno a que los argentinos usen “los d\u00f3lares del colch\u00f3n”<\/a> ha funcionado a pleno en el rubro tur\u00edstico, dado que resulta mucho m\u00e1s conveniente usar las divisas propias -o venderlas en el paralelo para pagar los pasajes en pesos- antes que usar la tarjeta de cr\u00e9dito y pagar un sobrecosto de 40%.\n<\/p>\n

Ese es el equilibrio fr\u00e1gil <\/strong>que permite una suma relativamente baja de d\u00e9ficit en la hipersensible cuenta de servicios del balance cambiario. Y es uno de los factores que, ante el desarme del cepo, podr\u00edan cambiar el panorama.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Ahora resulta conveniente usar d\u00f3lares propios antes que usar la tarjeta en el exterior. En el mercado temen que cambie esa situaci\u00f3n al desarmarse el cepo