{"id":19430,"date":"2023-12-16T11:09:00","date_gmt":"2023-12-16T11:09:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/394669-caputo-y-los-dolares-del-campo-por-que-la-brecha-es-la-clave"},"modified":"2023-12-16T11:09:00","modified_gmt":"2023-12-16T11:09:00","slug":"el-campo-vendera-los-us5-000-millones-que-espera-caputo-la-brecha-cambiaria-el-gran-factor-clave","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2023\/12\/16\/el-campo-vendera-los-us5-000-millones-que-espera-caputo-la-brecha-cambiaria-el-gran-factor-clave\/","title":{"rendered":"\u00bfEl campo vender\u00e1 los u$s5.000 millones que espera Caputo?: la brecha cambiaria, el gran factor clave"},"content":{"rendered":"\n
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Gran parte de la suerte del Plan Caputo <\/a>depende de un \u00fanico factor: que los exportadores, y m\u00e1s espec\u00edficamente los productores de soja, trigo y ma\u00edz, se tienten con el nuevo d\u00f3lar a $840<\/strong> y se decidan a vender r\u00e1pidamente sus existencias. En los c\u00e1lculos del gobierno, esto le podr\u00eda dejar m\u00e1s de u$s5.000 millones<\/strong>, lo cual le dar\u00eda ox\u00edgeno para atravesar el siempre dif\u00edcil per\u00edodo veraniego hasta llegar sin tensiones cambiarias hasta abril, cuando empieza el ingreso fuerte de d\u00f3lares de la cosecha gruesa.\n<\/p>\n

Cuando se filtr\u00f3 el objetivo del Gobierno, hubo muchos en el mercado que pusieron cara de incredulidad, y no sin raz\u00f3n. Despu\u00e9s de todo, la soja guardada en silobolsas es ahora la mitad de lo que hab\u00eda hace un a\u00f1o, cuando Sergio Massa <\/strong>puso en pr\u00e1ctica su segunda edici\u00f3n del “d\u00f3lar soja”. Y las lluvias no llegaron a tiempo para mejorar la cosecha de trigo<\/a>, que termin\u00f3 con un volumen un 20% menor al proyectado.\n<\/p>\n

Y, sobre todo, no se termin\u00f3 de despejar la sospecha de que el d\u00f3lar de $840 que rige desde los anuncios de Luis Caputo<\/strong> tiene alt\u00edsimas probabilidades de quedar muy atrasado <\/span>en t\u00e9rminos reales, dada la inflaci\u00f3n de 50% acumulado que se proyecta para el bimestre diciembre-enero, con lo cual est\u00e1 la expectativa de un segundo escal\u00f3n devaluatorio antes de que termine el verano.\n<\/p>\n

El \u00faltimo verano, el esquema de incentivo de la soja dej\u00f3 u$s3.100 millones<\/strong> en las arcas del Banco Central. Pero en el arranque de ese mes todav\u00eda hab\u00eda 11 millones de toneladas para vender, contra los 4,5 millones que hay ahora.\n<\/p>\n

Y, ya terminado el incentivo sojero, la exportaci\u00f3n agr\u00edcola, en medio de un desplome del volumen de trigo, apenas dej\u00f3 u$s1.300 millones en el acumulado enero-febrero. Es decir, fue uno de los peores veranos en cuanto a aporte de divisas del campo<\/span>: en 2022, cuando se hab\u00eda dado la conjunci\u00f3n de una buena cosecha y precios altos, el ingreso hab\u00eda sido de u$s7.650 millones.\n<\/p>\n

Sentimientos contradictorios en el campo<\/strong><\/h2>\n

En principio, todo indica que hay m\u00e1s motivos para pensar que el pr\u00f3ximo verano se parecer\u00e1 m\u00e1s al pobre de 2023 que al opulento de 2022. Ocurre que no s\u00f3lo hay un volumen disponible, que en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos sigue siendo bajo, sino que, adem\u00e1s, hay irritaci\u00f3n en el campo<\/strong> por los efectos negativos del plan Caputo. Uno de ellos es la aplicaci\u00f3n del impuesto PAIS a las importaciones, lo cual encarecer\u00eda los insumos. <\/span>Es un punto todav\u00eda en revisi\u00f3n, pero que ya llev\u00f3 a que los productores se pusieran a sacar cuentas para ver si el nuevo tipo de cambio realmente resulta tentador.\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

Caputo conf\u00eda en que, tras la devaluaci\u00f3n, los productores del agro se ver\u00e1n tentados a exportar r\u00e1pido sus remanentes<\/p>\n<\/div>\n

El otro punto es que, para los productores que trabajan sobre un campo arrendado, el costo se mide en precios de quintales de soja. Un informe al respecto del consultor Salvador Di Stefano<\/strong> indica que, con una renta 17 quintales por hect\u00e1rea, las cuentas dan negativas: cuando al nuevo d\u00f3lar de Caputo se le contrapone el encarecimiento de los costos de importaci\u00f3n, de los de cosecha y el alquiler, se termina en una p\u00e9rdida<\/strong> de u$s66 por tonelada.\n<\/p>\n

“Nunca un gobierno ha sido tan oportuno a la hora de subir las retenciones”, ironiza Di Stefano, quien enfatiza que el verdadero incentivo para los productores no reside en la cuesti\u00f3n cambiaria sino en el alivio impositivo.<\/strong> “La devaluaci\u00f3n no mejora el negocio, solo produce licuaci\u00f3n de pasivos a los que trabajan con deuda”, apunta.\n<\/p>\n

Sin embargo, Caputo est\u00e1 convencido de que no s\u00f3lo mejorar\u00e1 el nivel de ingreso sino que lo har\u00e1 en un volumen lo suficientemente alto como para poder defender el valor del d\u00f3lar <\/span>y, encima, reforzar las reservas del Banco Central, aun cuando deba cancelar pagos al Fondo Monetario Internacional<\/strong> por u$s4.360 millones antes de abril.\n<\/p>\n

Su razonamiento es simple: la inflaci\u00f3n le juega a favor<\/a>. Como ya avis\u00f3 que el crawling peg ser\u00e1 de apenas 2% mensual en un contexto de precios que corren a m\u00e1s del 20%, los productores saben que cuanto m\u00e1s demoren en vender su mercader\u00eda, peor ser\u00e1 el tipo de cambio real que reciban.\n<\/p>\n

Una estimaci\u00f3n del economista Am\u00edlcar Collante<\/strong> indica que, suponiendo una inflaci\u00f3n de 28% en diciembre y una inflaci\u00f3n acumulada de 52% en enero-febrero, el tipo de cambio real habr\u00e1 descendido al equivalente actual de $469.<\/strong>\n<\/p>\n

Habr\u00e1 productores con menores urgencias financieras que est\u00e9n dispuestos a esperar con los silobolsas llenos, convencidos sobre la inexorabilidad de una nueva devaluaci\u00f3n. Pero otros que necesiten hacerse de dinero para solventar los costos de la nueva campa\u00f1a <\/strong>ver\u00e1n una oportunidad. Y, por otra parte, nadie asegura que en una futura devaluaci\u00f3n no haya un empeoramiento de las condiciones comerciales o tributarias, que terminen licuando la ventaja cambiaria.\n<\/p>\n

\"En<\/p>\n

En el campo todav\u00eda hay un potencial exportador superior a u$s8.000 millones para liquidar en el verano, estiman los expertos del agro<\/p>\n<\/div>\n

De hecho, hay analistas que consideran que el objetivo oficial podr\u00eda cumplirse. Como Salvador Vitelli,<\/strong> de Romano Group, que afirma: “La ventana de oportunidad est\u00e1 dada, no veo demasiada resistencia a vender. No me parece tan descabellado pensar en que logre u$s4.000 millones de manera global, es decir, incluyendo todos los productos”.<\/span>\n<\/p>\n

Su visi\u00f3n es que las empresas cerealeras tendr\u00e1n buena disposici\u00f3n a acordar con el gobierno, aunque no est\u00e1 tan claro cu\u00e1l ser\u00e1 la actitud de los productores. Y agrega una diferencia importante entre la mercader\u00eda con precio ya acordado en d\u00f3lares<\/strong> -donde se nota fuerte el impacto positivo de la devaluaci\u00f3n, y ser\u00e1 liquidada en corto plazo- y la mercader\u00eda disponible, donde el impacto de la mejora cambiaria es menor<\/strong>, porque la comparaci\u00f3n se hace contra el r\u00e9gimen de incentivo “blend” que aplicaba Massa y que aseguraba $650 por d\u00f3lar.\n<\/p>\n

Para Marianela de Emilio<\/strong>, investigadora y docente de la firma Agroeducaci\u00f3n, el desaf\u00edo del nuevo gobierno ser\u00e1 vencer la tradicional actitud conservadora de los productores, para quienes el ahorro en mercader\u00eda es la mejor estrategia financiera, sobre todo en momentos de alto nivel de endeudamiento, como el actual.\n<\/p>\n

“El grano que queda es para cumplir obligaciones, pagar costos de labores, para vivir y por cualquier imprevisto, y hay muchos que tienen un volumen m\u00ednimo guardado, que lo van a reservar por cualquier eventualidad <\/span>en un pa\u00eds en que nadie tiene certeza de que las cosas ocurran como realmente deseamos”, apunta De Emilio, quien considera que la meta de exportaci\u00f3n que se puso el gobierno luce demasiada ambiciosa,<\/strong> sobre todo si se confirma que el trigo y el ma\u00edz sufrir\u00edan un incremento de 3% en el nivel de retenciones.\n<\/p>\n

Un potencial de u$s8.400 millones en el campo<\/strong><\/h2>\n

El optimismo de Caputo, sin embargo, tiene tambi\u00e9n sus argumentos. Uno es que los productores ya dieron muestras de que, cuando les ofrecen una ventana de oportunidad -como fueron los esquemas de incentivos de Massa-, en general han respondido con altos vol\u00famenes de ventas. Y esta nueva ventana es una oportunidad intensa y breve,<\/strong> porque la inflaci\u00f3n hace que su atractivo sea decreciente.\n<\/p>\n

El otro argumento es que, aun con las dificultades clim\u00e1ticas y el escaso remanente de la campa\u00f1a anterior, el volumen potencial total es relativamente elevado: unos u$s8.400 millones, seg\u00fan se estima en el sector agr\u00edcola.<\/span>\n<\/p>\n

\"La<\/p>\n

La ca\u00edda del paralelo y la disminuci\u00f3n de la brecha es un factor que juega en favor del ministro, porque los productores reciben un precio m\u00e1s parecido al internacional<\/p>\n<\/div>\n

El detalle es el siguiente:\n<\/p>\n

Soja:<\/strong> quedan 4,5 millones de tonelada sin comercializar, pero a eso se debe sumar 2,8 millones ya comercializadas pero sin precio, es decir a\u00fan no liquidado. Esto lleva a que, a los efectos del ingreso potencial de divisas, el principal producto de exportaci\u00f3n argentino podr\u00eda aportar 7,3 millones de toneladas.<\/strong>\n<\/p>\n

Ma\u00edz:<\/strong> al igual que ocurre con la soja, tiene casi 6 millones de toneladas a\u00fan sin comercializar y 3,5 millones de toneladas ya vendidos y con precio a fijar. Un total aproximado de 9 millones.<\/strong>\n<\/p>\n

Trigo:<\/strong> es el cultivo que m\u00e1s suele aportar en el verano, y lejos del pron\u00f3stico inicial de 18 millones de toneladas, la campa\u00f1a podr\u00eda dejar, en el mejor de los casos, unas 14,5 millones de toneladas. A esa cifra hay que restarle la cantidad de producto ya vendida y con precio, lo cual deja un potencial de exportaci\u00f3n de 12,2 millones de toneladas<\/strong>.\n<\/p>\n

En el caso de que toda esa producci\u00f3n se exportara, a los precios de hoy, sumar\u00eda u$s8.400 millones. Es decir que el objetivo de Caputo implicar\u00eda que se vendiera aproximadamente un 60% del potencial del campo<\/span>. Las opiniones en el campo est\u00e1n divididas respecto de cu\u00e1n realista es esa expectativa.\n<\/p>\n

Brecha cambiaria en ca\u00edda: la carta ganadora de Caputo <\/strong><\/h2>\n

Pero si hay algo en lo que Caputo conf\u00eda para que el campo puede finalmente optar por exportar una cifra importante es en la reducci\u00f3n de la brecha cambiaria<\/a>. El hecho de que el d\u00f3lar paralelo se est\u00e9 manteniendo contenido<\/strong> frente al tipo de cambio oficial es la clave de su plan.\n<\/p>\n

En la medida en que esa diferencia se mantenga dentro de los par\u00e1metros actuales, eso le permitir\u00e1 al productor obtener un precio m\u00e1s cercano al del mercado internacional<\/span> que el que estaba recibiendo hasta ahora.\n<\/p>\n

Esto ocurre porque, en una econom\u00eda con cepo, el productor entrega los d\u00f3lares al Banco Central, que le paga al tipo de cambio oficial y le resta el monto de las retenciones, y luego el productor, con los pesos en la mano, tiene que ir al mercado paralelo para cambiarlos al valor del “contado con liquidaci\u00f3n”.\n<\/p>\n

\"La<\/p>\n

La brecha cambiaria puede ser la clave para que el campo liquide<\/p>\n<\/div>\n

En los momentos en que la brecha cambiaria rondaba el 100%, eso llevaba a que, en el caso de la soja, apenas se pudiera capturar un 30%<\/strong> del precio que se ve\u00eda en las pantallas de Chicago. Los esquemas de incentivos de Massa <\/strong>hac\u00edan que ese porcentaje subiera temporariamente a 50%<\/strong>.\n<\/p>\n

Por caso, aplicando el precio actual de la soja de u$s494 por tonelada<\/strong>, con el d\u00f3lar de comienzos de octubre, y sin esquema de incentivos<\/strong>, el productor obtendr\u00eda $172.900 -con un tipo de cambio oficial de $350-, lo cual se reduc\u00eda a $115.843 una vez descontado el 33% de retenciones. Esa suma, convertida nuevamente en d\u00f3lares en el “contado con liqui” -que cotizaba a $829- se convert\u00eda en u$s139. Es decir, apenas un 28% del precio internacional.<\/strong>\n<\/p>\n

Con el esquema “blend” <\/strong>que rigi\u00f3 en el \u00faltimo tramo de la gesti\u00f3n Massa, la cuenta mejoraba. Descontados las retenciones, el precio del productor era de u$s330, de los cuales la mitad se cotizaba al contado con liqui, mientras que la otra, transformada al precio oficial, quedaba reducida a u$s68. En el total, daba u$s233, un 47% del precio de Chicago.<\/strong>\n<\/p>\n

Ahora, con el “d\u00f3lar Caputo”, un 80% del valor va por el oficial de $800 y el otro 20% a los $1.000 del “contado con liqui”. La primera parte da u$s211 y la otra u$s66, con lo que el productor termina recibiendo u$s277, lo que significa un 56% de la cotizaci\u00f3n<\/strong> de la soja en el mercado internacional.\n<\/p>\n

Ah\u00ed reside la apuesta del ministro. Mientras logre que la brecha cambiaria est\u00e9 contenida, la inflaci\u00f3n no es un obst\u00e1culo insalvable. El productor que haga las cuentas ver\u00e1 que quedarse con el 56% del precio internacional es algo que no le hab\u00eda ocurrido en ning\u00fan momento durante los \u00faltimos cuatro a\u00f1os.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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En el campo hay enojo por las retenciones y el encarecimiento de insumos, pero aun as\u00ed podr\u00eda aumentar una exportaci\u00f3n. La brecha baja mejora el precio