{"id":18191,"date":"2023-11-15T13:25:00","date_gmt":"2023-11-15T13:25:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/392603-el-dolar-vuelve-a-aumentar-cuando-puede-llegar-la-devaluacion"},"modified":"2023-11-15T13:25:00","modified_gmt":"2023-11-15T13:25:00","slug":"el-dolar-oficial-sale-del-freezer-por-que-el-mercado-desconfia-de-las-mini-devaluaciones-diarias-y-preve-correccion-significativa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2023\/11\/15\/el-dolar-oficial-sale-del-freezer-por-que-el-mercado-desconfia-de-las-mini-devaluaciones-diarias-y-preve-correccion-significativa\/","title":{"rendered":"El d\u00f3lar oficial sale del freezer: por qu\u00e9 el mercado desconf\u00eda de las mini devaluaciones diarias y prev\u00e9 “correcci\u00f3n significativa”"},"content":{"rendered":"\n
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El tipo de cambio oficial cumpli\u00f3 el martes tres meses de congelamiento a $350, valor en el que qued\u00f3 planchado luego del salto del 22% post PASO. Pero a partir de este mi\u00e9rcoles saldr\u00e1 del freezer, dado que se retomar\u00e1 el esquema del crawling peg<\/a>, el mecanismo de minidevaluaciones diarias del d\u00f3lar mayorista que va regulando el Banco Central.\n<\/p>\n

El operador Gustavo Quintana,<\/strong> de Pr Cambios, indic\u00f3 que en la rueda del martes hubo “operaciones pactadas para ma\u00f1ana (es decir para este mi\u00e9rcoles) en el segmento mayorista en $353,50, que anticipan la correcci\u00f3n anunciada”<\/span>\n<\/p>\n

Y es que d\u00edas atr\u00e1s el ministro de Econom\u00eda Sergio Massa <\/strong>neg\u00f3 la posibilidad de implementar una devaluaci\u00f3n tras el balotaje, y afirm\u00f3 que “hay establecido un acuerdo con el Fondo que prev\u00e9 que el 15 de noviembre empieza el crawl”. Y precis\u00f3 que “el primer d\u00eda ser\u00e1n $3”.\n<\/p>\n

Fuentes oficiales<\/strong> confirmaron a la agencia T\u00e9lam que, tal como hab\u00eda adelantado el viceministro de Econom\u00eda Gabriel Rubinstein, el ritmo de ajuste gradual ser\u00e1 de 3% mensual aunque acotaron que “esto no quiere decir que haya subas inmediatas, ni tampoco se puede precisar de qu\u00e9 magnitud”,<\/span> y recordaron que la fecha del descongelamiento del d\u00f3lar oficial a $350 fue acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI).\n<\/p>\n

Para los analistas, es una decisi\u00f3n correcta reactivar el r\u00e9gimen del crawling peg, dado el atraso del tipo de cambio, pero criticaron que un ritmo del 3% mensual es “bajo” en un escenario donde la inflaci\u00f3n de noviembre retornar\u00e1 a los dos d\u00edgitos, seg\u00fan las proyecciones de consultoras privadas.\n<\/p>\n

En ese marco, los expertos consideran que ese ritmo no es sostenible en el tiempo porque “es inconsistente” con la necesidad de acumular reservas,<\/span> por lo cual especulan que a lo sumo podr\u00eda mantenerse hasta el 10 de diciembre<\/strong>, pero prev\u00e9n que luego, gane quien gane, ser\u00e1 inevitable una correcci\u00f3n significativa del tipo de cambio<\/strong> oficial para recuperar la competitividad y poder sumar divisas.\n<\/p>\n

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“Crawling peg” hace referencia a una serie de mini devaluaciones diarias del tipo de cambio oficial.<\/p>\n<\/div>\n

D\u00f3lar oficial: \u00bfa cu\u00e1nto llega el atraso cambiario?<\/h2>\n

Un informe de GMA Capital<\/strong> indic\u00f3 que “desde la devaluaci\u00f3n del 14 de agosto, como resultado de la inflaci\u00f3n creciente y el d\u00f3lar pisado, el tipo de cambio se apreci\u00f3 38%.<\/span> Y remarc\u00f3 que “se encuentra en su nivel m\u00e1s bajo desde 2017<\/strong>, y de mantenerse est\u00e1 din\u00e1mica, pronto estar\u00eda cerca de alcanzar el nivel que dej\u00f3 el segundo gobierno de Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner.\n<\/p>\n

Santiago Manoukian<\/strong>, economista de Ecolatina calcul\u00f3 que “el tipo de cambio real multilateral ya est\u00e1 cerca de 15% m\u00e1s atrasado de lo que estaba el d\u00eda previo a las PASO y 30% m\u00e1s atrasado de lo que estaba despu\u00e9s del pico del d\u00eda posterior a las elecciones primarias”.\n<\/p>\n

A su vez, la consultora Eco Go <\/strong>se\u00f1al\u00f3 que el tipo de cambio real ya perfor\u00f3 el piso de esta gesti\u00f3n registrado en octubre del a\u00f1o pasado cuando se aceleraron los precios en el recambio de ministros de Econom\u00eda, y el d\u00f3lar oficial manten\u00eda un esquema de crawling peg intentando anclar la nominalidad” y puntualiz\u00f3 que “ese tipo de cambio, a precios de hoy, supo ser $365”.\n<\/p>\n

Asimismo, precis\u00f3 que “el d\u00f3lar de $350 post PASO ajustado por inflaci\u00f3n es de $484, el nivel actual se ubica apenas 13% por sobre los m\u00ednimos de noviembre de 2015<\/span>, antes de la asunci\u00f3n de Mauricio Macri.\n<\/p>\n

Crawling peg de 3% mensual: \u00bfqu\u00e9 opinan los analistas?<\/h2>\n

Ignacio Zorzoli<\/strong>, Director de Finanzas del Centro de Estudios Econ\u00f3micos Argentina XXI (CEEAXXI) plante\u00f3 que “el esquema de crawling peg ccon una devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial del 3% en el contexto de una inflaci\u00f3n mensual que dif\u00edcilmente se ubique en el corto plazo por debajo del 8%, solo genera m\u00e1s atraso cambiario”.\n<\/p>\n

“Las reservas netas hoy tienen un valor negativo de unos u$s10.500 millones. Esto, sumado a un atraso cambiario, el plan de devaluaci\u00f3n que est\u00e1 anunciando el gobierno, es poco sostenible en el tiempo”, augur\u00f3.\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El ritmo del crawling peg ser\u00e1 de 3% mensual a partir de este mi\u00e9rcoles<\/p>\n<\/div>\n

Manoukian <\/strong>evalu\u00f3 que un ajuste “de 3% mensual no resuelve el problema de fondo que es que el tipo de cambio oficial sigue estando barato, atrasado, y eso sigue favoreciendo un exceso de demanda de divisas en el mercado cambiario que es inconsistente con la necesidad de acumular reservas internacionales”<\/span>.\n<\/p>\n

Por su parte, Andr\u00e9s Reschini<\/strong>, analista de F2 Soluciones Financieras subray\u00f3 que “con el dato del \u00cdndice de Precios al Consumidor de octubre<\/a>, el tipo de cambio oficial registra el mayor atraso versus inflaci\u00f3n en lo que va del mandato de Alberto Fern\u00e1ndez”. Y asegur\u00f3 que “el d\u00f3lar oficial est\u00e1 15% por debajo del punto al que hab\u00eda llegado antes del salto devaluatorio y 40% abajo del nivel al que lleg\u00f3 con esa medida, de modo que el crawling sin plan de estabilizaci\u00f3n cre\u00edble no puede ser una soluci\u00f3n por s\u00ed solo, aunque es mejor que el tipo de cambio fijo<\/span>“.\n<\/p>\n

Para Pablo Repetto<\/strong>, jefe de research de Aurum Valores, “no es sostenible ni siquiera para esta semana ese ritmo”<\/span>, y asegur\u00f3 que retomar un ajuste de 3% mensual “no es significativo para cambiar algo, con una inflaci\u00f3n del orden del 10% y el atraso que se produjo por dejar clavado el d\u00f3lar en $350”.\n<\/p>\n

Franciso Ritorto,<\/strong> economista de ACM, estim\u00f3 que “en noviembre es probable que se pueda mantener esta din\u00e1mica cambiar\u00eda, pero en caso de continuar con una inflaci\u00f3n cercana al 8%\/10% mensual, a fin de a\u00f1o tendr\u00eda una apreciaci\u00f3n cambiar\u00eda mayor a lo registrado en 2017 y\/o 2015”.\n<\/p>\n

“Esta p\u00e9rdida de competitividad empeora una situaci\u00f3n de reservas m\u00e1s que delicada -, por lo que esta decisi\u00f3n del r\u00e9gimen cambiario va en direcci\u00f3n contraria a la necesidad de divisas del BCRA”,<\/span> razon\u00f3.\n<\/p>\n

Crawling peg: ajuste con sabor a poco<\/h2>\n

Lorenzo Sigaut Gravina,<\/strong> economista de la consultora Equilibral juzg\u00f3 que “es positivo ir saliendo de ese esquema de tipo de cambio fijo porque cada mes que congelas acumulas m\u00e1s distorsi\u00f3n y despu\u00e9s el salto o la correcci\u00f3n que vas a tener que hacer es mayor”.\n<\/p>\n

\"Para<\/p>\n

Para analistas, un crawling de 3% mensual es bajo frente a una inflaci\u00f3n que se proyecta en 10% mensual<\/p>\n<\/div>\n

En ese marco, el economista dijo que “3 % mensual es mejor que cero pero luce muy bajo con respecto a la inflaci\u00f3n que probablemente est\u00e9 en una velocidad crucero de 10% mensual,<\/span> un poco m\u00e1s o un poco menos, dependiendo de qu\u00e9 haga el pr\u00f3ximo presidente electo<\/span>“.\n<\/p>\n

De igual mirada, el analista financiero Christian Buteler<\/strong> juzg\u00f3 que “las chances de sostener un crawling peg al 3% con una inflaci\u00f3n al 8%-10% mensual es de cero”. Y pronostic\u00f3: “Un crawling peg al 3% mensual tiene poca vida, despu\u00e9s de las elecciones empieza un partido nuevo donde las reglas no sabemos cu\u00e1les van a ser. Puede llegar a funcionar hasta el 10 de diciembre si gana Milei”.\n<\/p>\n

“Pero si triunfa Massa no pod\u00e9s sostener un d\u00f3lar viajando al 3% con una inflaci\u00f3n viajando al 9 o 10% mensual<\/span>. Si gana Massa no va a tener mucho periodo de gracia porque hace 14 meses que es ministro, es decir que va a tener que empezar a tomar decisiones. O sea que el lunes, o a m\u00e1s tardar el 11 de diciembre, empieza otro partido”, augur\u00f3.\n<\/p>\n

Para Claudio Caprarulo<\/strong>, director de Analytica, “la decisi\u00f3n de descongelar el tipo de cambio oficial es correcta, pero un crawling del 3% parece bajo dada la nominalidad de la econom\u00eda”, y asever\u00f3 que “no hay reservas en el BCRA para sostener un tipo de cambio apreciado”.<\/span>\n<\/p>\n

“En el mejor de los casos podemos inferir que esa decisi\u00f3n est\u00e1 relacionada con un plan de estabilizaci\u00f3n que vendr\u00e1 m\u00e1s adelante donde s\u00ed se producir\u00e1 previamente la b\u00fasqueda del ordenar los precios relativos”, especul\u00f3.\n<\/p>\n

D\u00f3lar oficial: \u00bfcu\u00e1l deber\u00eda ser el ritmo del crawling?<\/h2>\n

El economista Federico Glustein<\/strong> argument\u00f3 que el ritmo del crawling peg “debiera ser superior (al 3%), para recuperar lo perdido por la inflaci\u00f3n y para estar por encima del costo de vida inflaci\u00f3n mensual, por lo menos, entre 3 y 5 puntos porcentuales por arriba<\/span>“. En tanto, la consultora FMyA<\/strong> aleg\u00f3 que un ritmo “l\u00f3gico” de crawling en la actual coyuntura ser\u00eda +$3 d\u00eda 1 y despu\u00e9s inflaci\u00f3n semanal”.\n<\/p>\n

\"Un<\/p>\n

Con reservas netas negativas, un crawling de 3% mensual es inconsistente con necesidad de sumar divisas, seg\u00fan analistas<\/p>\n<\/div>\n

Para la economista Natalia Motyl,<\/strong> “es totalmente insostenible” un ajuste devaluatorio de 3% mensual, y asegur\u00f3 que “con el nivel de reservas<\/a> actual deber\u00eda acelerar el ritmo de crawling peg en un 10%”.<\/strong>\n<\/p>\n

“Independientemente del resultado, el mercado hoy descuenta que habr\u00e1 una devaluaci\u00f3n que hoy es pateada hacia adelante por cuestiones electorales. Ante ese escenario, el martes despu\u00e9s de las elecciones habr\u00e1 una mayor demanda de d\u00f3lares por cobertura, con lo cual habr\u00e1 presi\u00f3n al alza del d\u00f3lar, y reservas netas en rojo se hace insostenible la pol\u00edtica monetaria, por lo que el Gobierno deber\u00e1 o devaluar o acelerar el ritmo de crawling peg<\/span>“, vaticin\u00f3,\n<\/p>\n

Asimismo, Sebasti\u00e1n Menescaldi,<\/strong> director de Eco Go sostuvo “que est\u00e1 bien reactivar el crawling pero deber\u00eda ser a otro ritmo, inflaci\u00f3n menos alg\u00fan punto, para no seguir apreciando m\u00e1s” al tipo de cambio. Seg\u00fan su visi\u00f3n, este ritmo de 3% mensual “es transitorio”<\/strong> porque “no le sirve a nadie, es seguir acumulando distorsiones, te vas te vas apreciar cada vez m\u00e1s, los importadores te van a pedir cada vez m\u00e1s d\u00f3lares que no ten\u00e9s, y los exportadores te van a retacear todos los d\u00f3lares”.\n<\/p>\n

“Despu\u00e9s de la elecci\u00f3n se va a barajar otra cosa. Si gana Massa puede ser que lo siga sosteniendo hasta el 10 de diciembre. Pero si quieren armar un plan de estabilizaci\u00f3n la correcci\u00f3n del tipo de cambio tiene que ser m\u00e1s grande<\/span>” enfatiz\u00f3 para recuperar la competitividad perdida entre el 14 de agosto y ahora. As\u00ed, en Eco Go estiman que la correcci\u00f3n cambiaria deber\u00eda ser entre 40% y 50%<\/strong>\n<\/p>\n

“Tienen que hacer un retoque de entrada en diciembre, al menos para actualizar el tipo de cambio real a lo que estaba el 14 de agosto. Pero un retoque con alg\u00fan conjunto de medidas, no como la \u00faltima vez en la post PASO que fue un salto y nada m\u00e1s”, aclar\u00f3. En ese marco, Menescaldi coment\u00f3: “Nosotros prevemos que tenga alg\u00fan ajuste parcial en diciembre, y otro ajuste m\u00e1s importante entre marzo y el segundo trimestre del a\u00f1o que viene”.\n<\/p>\n

Manoukian<\/strong> coincidi\u00f3 en que un ritmo de 3% mensual de crawling “podr\u00eda ser una medida temporal hasta tanto se aplique un programa de estabilizaci\u00f3n, o se busque en alg\u00fan momento generalizar todav\u00eda m\u00e1s el desdoblamiento<\/span> cambiario para el caso de las importaciones, otra inc\u00f3gnita que hay”. Y a\u00f1adi\u00f3 que “estamos todav\u00eda a la espera de un programa de estabilizaci\u00f3n que recree las condiciones para acumular reservas internacionales que va a ser algo muy relevante sobre todo de cara a vencimientos de deuda en d\u00f3lares”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Tras el congelamiento, el d\u00f3lar oficial avanzar\u00e1 a un ritmo del 3% mensual. Analistas dan su veredicto sobre esta reactivaci\u00f3n y lanzan advertencias