{"id":17296,"date":"2023-09-30T20:58:00","date_gmt":"2023-09-30T20:58:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/389921-alerta-por-dolar-futuro-que-revela-el-termometro-de-inversores"},"modified":"2023-09-30T20:58:00","modified_gmt":"2023-09-30T20:58:00","slug":"preocupacion-por-dolar-futuro-que-revela-el-termometro-que-anticipa-las-expectativas-de-los-inversores","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2023\/09\/30\/preocupacion-por-dolar-futuro-que-revela-el-termometro-que-anticipa-las-expectativas-de-los-inversores\/","title":{"rendered":"Preocupaci\u00f3n por d\u00f3lar futuro: qu\u00e9 revela el “term\u00f3metro” que anticipa las expectativas de los inversores"},"content":{"rendered":"\n
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El Gobierno acaba de lanzar una bater\u00eda de medidas para lograr mejorar la oferta de d\u00f3lares en el mercado. <\/strong>Extendi\u00f3 los beneficios a la exportaci\u00f3n de soja, le dio beneficios a Vaca Muerta, le quito retenciones a la lecher\u00eda<\/a>, y les permitir\u00eda a las empresas traer d\u00f3lares del exterior y que se liquiden en el mercado de capitales (ergo es el principio de un desdoblamiento cambiario).\n<\/p>\n

Todos los caminos apuntan a controlar el tipo de cambio,<\/strong> el d\u00f3lar oficial est\u00e1 congelado a $350, mientras que los d\u00f3lares alternativos quieren ir a precios mucho m\u00e1s altos.\n<\/p>\n

D\u00f3lar futuro: para el mercado, se viene el balotaje<\/h2>\n

El d\u00f3lar futuro nos dice que el d\u00f3lar a octubre se ubica en $386, esto implica que el mercado financiero no est\u00e1 viendo la posibilidad de una definici\u00f3n en primera vuelta de las elecciones presidenciales. Para noviembre y diciembre, el d\u00f3lar futuro se ubica en $504 y $664,<\/strong> esto implicar\u00eda que despu\u00e9s de la segunda vuelta el 19 de noviembre, comienza el “rock and roll”.<\/span>\n<\/p>\n

Los d\u00f3lares alternativos siguen picantes, la brecha entre el d\u00f3lar mayorista y el d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n es del 135%<\/strong>, si esta brecha se mantiene en diciembre deber\u00edamos ver a los d\u00f3lares alternativos en niveles superiores a los $1.300.\n<\/p>\n

En el corto plazo, las fuerzas de las regulaciones y los incentivos a traer divisas para cancelar deudas comerciales podr\u00edan ponerles un techo transitorio a los d\u00f3lares alternativos, pero este flujo no es sostenible en el tiempo.\n<\/p>\n

Hay un escenario econ\u00f3mico de contenci\u00f3n de las variables. Si esto resulta exitoso, el d\u00f3lar estar\u00e1 contenido, pero solo ser\u00e1 un placebo que servir\u00e1 para pasar un corto per\u00edodo de tiempo, la econom\u00eda necesita ajustarse.<\/strong>\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El mercado espera un salto en el d\u00f3lar para noviembre, tras un eventual balotaje. Podr\u00eda superar los $650.<\/p>\n<\/div>\n

El pr\u00f3ximo presidente no tendr\u00e1 m\u00e1s remedio que ajustar el presupuesto p\u00fablico<\/strong>, el \u00fanico camino posible es eliminando los subsidios a la econom\u00eda<\/span>, esto dejar\u00e1 como saldo un brusco cambio en los precios relativos, que derivar\u00e1n en un nuevo precio para el tipo de cambio y consecuentemente un salto inflacionario, precedido por un per\u00edodo de gran recesi\u00f3n econ\u00f3mica.\n<\/p>\n

El Banco Central esta interviniendo en la curva del d\u00f3lar futuro, resulta muy extra\u00f1o que la tasa impl\u00edcita del d\u00f3lar futuro de las posiciones de enero en adelante sean inferiores a la tasa impl\u00edcita de la posici\u00f3n de diciembre, esto implica que probablemente las posiciones futuras en el a\u00f1o 2024 sean mucho m\u00e1s altas que las cotizaciones que vemos en el mercado.\n<\/p>\n

Debernos resaltar que la posici\u00f3n d\u00f3lar futuro agosto se ubica en $1.130 y su tasa impl\u00edcita es del 241,4% anual,<\/strong> mientras que la posici\u00f3n d\u00f3lar futuro diciembre cotiza en $664 y su tasa impl\u00edcita se ubica en el 356% anual. Si la posici\u00f3n d\u00f3lar futuro agosto tuviera una tasa similar a la que devenga la posici\u00f3n diciembre, su valor deber\u00eda ser superior a $1.500.<\/span>\n<\/p>\n

Gesti\u00f3n Alberto Fern\u00e1ndez: pasivos en alza y reservas en baja<\/strong><\/h2>\n

Las reservas se ubican en u$s26.920 millones, es imperioso que comiencen a subir. Los pasivos monetarios remunerados y no remunerados al 23 de setiembre pasado suman $ 28,6 billones de pesos, es impresionante como crecen estos pasivos que al momento de asumir Alberto Fern\u00e1ndez en diciembre de 2019 sumaban $2,7 billones, aumentando 10,6 veces.<\/strong> Mientras que el tipo de cambio mayorista paso de $59,80 a $350 aumentando solo 5,8 veces. El d\u00f3lar MEP<\/a> en diciembre de 2019 val\u00eda $72,80 y hoy vale $701, aumentando 9,6 veces. Como se puede apreciar, todav\u00eda hay espacio para renovadas subas de los tipos de cambios en todas sus expresiones.\n<\/p>\n

En cuanto a las reservas cuando asumi\u00f3 Alberto Fern\u00e1ndez se ubicaban en u$s44.200 millones, mientras que en la actualidad se ubican en u$s26.920 millones una baja del 39% o u$s17.820 millones.<\/strong><\/span>\n<\/p>\n

Reservas y exportaciones: algo raro pasa<\/strong><\/h2>\n

Las exportaciones argentinas seg\u00fan el Indec suman u$s74.109 millones, mientras que los ingresos de exportaciones en el Banco Central suman u$s76.382 millones, esto implica que los exportadores han adelantado u$s2.273 millones.\n<\/p>\n

\"Desde<\/p>\n

Desde que asumi\u00f3 Alberto Fern\u00e1ndez, el pasivo monetario creci\u00f3 casi 11 veces y las reservas cayeron un 39%.<\/p>\n<\/div>\n

En el caso de las importaciones, seg\u00fan el Indec, suman u$s75.589 millones, mientras que lo efectivamente pagado seg\u00fan el Banco Central suma u$s60.693 millones, esto implica que se adeudan u$s14.896 millones.<\/strong>\n<\/p>\n

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Entre ambos conceptos podemos decir que, si estuvieran alineadas las partidas, el Banco Central tendr\u00eda que haber erogado algo as\u00ed como u$s17.160 millones, que descontados de un stock de reservas de u$s26.920 millones, nos dar\u00eda menos de u$s10.000 millones de reservas brutas.<\/strong><\/span>\n<\/p>\n

Conclusiones<\/strong><\/h2>\n