{"id":15491,"date":"2023-08-18T19:52:00","date_gmt":"2023-08-18T19:52:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/387310-deuda-en-pesos-massa-supero-test-post-paso-y-devalucion"},"modified":"2023-08-18T19:52:00","modified_gmt":"2023-08-18T19:52:00","slug":"deuda-en-pesos-massa-supero-un-test-clave-tras-las-paso-y-la-devaluacion-que-monto-obtuvo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2023\/08\/18\/deuda-en-pesos-massa-supero-un-test-clave-tras-las-paso-y-la-devaluacion-que-monto-obtuvo\/","title":{"rendered":"Deuda en pesos: Massa super\u00f3 un test clave tras las PASO y la devaluaci\u00f3n, \u00bfqu\u00e9 monto obtuvo?"},"content":{"rendered":"\n
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El ministro de Econom\u00eda, Sergio Massa super\u00f3 con \u00e9xito este viernes 18 de agosto la \u00faltima licitaci\u00f3n de deuda del Tesoro <\/a>del mes al conseguir fondos por un valor efectivo de $822.272 millones<\/span>, por lo cual logr\u00f3 cubrir vencimientos por unos$ 100.000 millones<\/strong>.\n<\/p>\n

Fue el primer examen en el mercado local luego de las elecciones primarias (PASO) que arrojaron un resultado sorpresivo al ubicar al candidato de La Libertad Avanza (LLA), Javier Milei, y la devaluaci\u00f3n<\/span> del 22% implementada el lunes \u00faltimo.\n<\/p>\n

Ambos factores, desencadenaron en el mercado un escenario de mayor incertidumbre que aceler\u00f3 el proceso de dolarizaci\u00f3n lo que dispar\u00f3 al d\u00f3lar blue y a las divisas financieras, Contado con Liquidaci\u00f3n y MEP que en la semana registraron valores r\u00e9cord.\n<\/p>\n

Pese a la tensi\u00f3n cambiaria, los analistas preve\u00edan que el Tesoro no tendr\u00eda dificultades en renovar los vencimientos dado que se trata de un vencimiento chico, y prev\u00e9n participaci\u00f3n del sector p\u00fablico ya que el Banco Central estuvo comprando t\u00edtulos de deuda en pesos en el mercado secundario.\n<\/p>\n

Los analistas plantean que con reservas netas negativas en m\u00e1s de u$s10.000 millones, el stock de reservas brutas en el nivel m\u00e1s bajo de los \u00faltimos 17 a\u00f1os y la aceleraci\u00f3n del proceso de dolarizaci\u00f3n por la incertidumbre electoral, conseguir renovar los vencimientos con los privados es clave para evitar una mayor presi\u00f3n en los d\u00f3lares paralelos.\n<\/p>\n

Deuda en pesos: este fue el men\u00fa de la licitaci\u00f3n<\/h2>\n

Pedro Siaba Serrate<\/strong>, jefe estratega de PPI estim\u00f3 que el 94% del vencimiento estaba en manos del sector privado<\/span>. Para afrontar esta operaci\u00f3n, la secretar\u00eda de Finanzas elabor\u00f3 un men\u00fa de 5 instrumentos de deuda,<\/strong> y todos ajustan por inflaci\u00f3n <\/span>en un contexto donde las consultoras privadas pronostican una aceleraci\u00f3n inflacionaria a dos d\u00edgitos<\/a> en agosto y septiembre por el impacto de la devaluaci\u00f3n.\n<\/p>\n

\"Massa<\/p>\n

Massa consigui\u00f3 en la licitaci\u00f3n los fondos para cubrir los vencimientos de la semana<\/p>\n<\/div>\n

En el men\u00fa hab\u00eda una Letra de Liquidez del Tesoro (Lelite<\/strong>) con vencimiento el 18 de septiembre de 2023 que solo pod\u00eda ser suscrita por FCI.\n<\/p>\n

Adem\u00e1s ofreci\u00f3 dos Letras del Tesoro ajustada por CER <\/strong>(es decir que indexa por inflaci\u00f3n) con vencimientos el 23 de noviembre de este a\u00f1o (X23N3), y el 18 de enero de 2024 (X18E4).\n<\/p>\n

Y dos bonos del Tesoro ajustados por CER<\/strong> (Boncer) que dan cobertura inflacionaria y caducan el 20 de mayo (T6X4), y el 14 de febrero de 2025 (T2X5).\n<\/p>\n

Fue la segunda licitaci\u00f3n consecutiva que el Tesoro no ofreci\u00f3 cobertura cambiaria en su men\u00fa.<\/span> En ese sentido, Siaba Serrate aleg\u00f3 que “el apetito por las estrategias dollar linked (DL) disminuy\u00f3 luego del resultado de las PASO”.\n<\/p>\n

Para Manuel Cerdan, analista de Invecq, “tras el salto devaluatorio del lunes y la intenci\u00f3n de mantener el tipo de cambio fijo en $350 hasta las elecciones, los instrumentos dollar linked pierden atractivo en detrimento de los CER, ya que lo m\u00e1s probable es que en agosto y septiembre veamos una inflaci\u00f3n mensual de dos d\u00edgitos”\n<\/p>\n

“Por este motivo tiene sentido que la licitaci\u00f3n est\u00e9 compuesta este tipo de deuda. El Gobierno buscaba as\u00ed asegurarse la renovaci\u00f3n de los vencimientos”, afirm\u00f3\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El men\u00fa de la subasta ofreci\u00f3 todos t\u00edtulos ajustados por inflaci\u00f3n<\/p>\n<\/div>\n

Deuda en pesos: \u00bfQu\u00e9 cifra consigui\u00f3 el Tesoro?<\/h2>\n

En la licitaci\u00f3n de este viernes se recibieron 644 ofertas<\/span> que representaron un total de valor nominal de $681.554 millones, lo que signific\u00f3 un valor efectivo adjudicado de $822.272 millones, inform\u00f3 el Ministerio de Econom\u00eda.\n<\/p>\n

La cartera econ\u00f3mica precis\u00f3 que del monto adjudicado el 24 % correspondi\u00f3 a instrumentos con vencimiento este a\u00f1o y el 76% restante en t\u00edtulos que caducan en 2024 y 2025<\/span>\n<\/p>\n

En el Palacio de Hacienda detallaron que el Tesoro logr\u00f3 un financiamiento neto de $722.990 millones<\/strong>, y acumul\u00f3 en el mes recursos extras por $824.640 millones, el mayor del a\u00f1o, al igual que la tasa de refinanciamiento que fue de 200%<\/span>. As\u00ed, en lo que va del a\u00f1o suma un colch\u00f3n extra de $2,9 billones, con una tasa de roll over de 141%.  \n<\/p>\n

En el marco del Programa de Creadores de Mercado, este martes 22 de agosto se realizar\u00e1 la Segunda Vuelta, en donde se podr\u00e1n recibir y adjudicar ofertas por hasta un 30% del total del valor nominal adjudicado en la licitaci\u00f3n de hoy. La pr\u00f3xima licitaci\u00f3n se realizar\u00e1 el 14 de septiembre.<\/span>\n<\/p>\n

Deuda en pesos: buen resultado<\/h2>\n

Los analistas vaticinaban que el Tesoro iba a renovar los vencimientos sin dificultades pese al escenario de mayor tensi\u00f3n financiera y de incertidumbre electoral dado del bajo monto de los compromisos\n<\/p>\n

En ese sentido, en Facimex Valores<\/strong> hab\u00edan considerado que era probable que el roll over supere el 100% ya que estimaban que m\u00e1s del 95% los vencimientos estaban concentrados en FCI y bancos y el BCRA compr\u00f3 deuda en pesos por $166.000 millones desde la \u00faltima licitaci\u00f3n, cifra ampliamente superior a los vencimiento”.<\/span>\n<\/p>\n

\"La<\/p>\n

La licitaci\u00f3n se desarroll\u00f3 una jornada donde el d\u00f3lar blue bajo luego de haber tocado en la semana un r\u00e9cord de $790<\/p>\n<\/div>\n

El analista Gustavo Ber<\/strong> evalu\u00f3 que “m\u00e1s all\u00e1 de que se descontaba que superar\u00eda sin problemas los reducidos vencimientos en esta licitaci\u00f3n, es de destacar que el nivel de roll over obtenido result\u00f3 muy elevado” y<\/span> dijo que eso “otorga un importante financiamiento neto, positivo en momentos de mayor emisi\u00f3n monetaria, tensiones cambiarias e incertidumbre pol\u00edtica y econ\u00f3mica”. \n<\/p>\n

Deuda en pesos: pr\u00f3ximos vencimientos<\/h2>\n

A su vez, un an\u00e1lisis de la consultora LCG<\/strong> destac\u00f3 que en materia de de deuda en pesos que en adelante el roll over por parte del sector “podr\u00eda verse amenazado ante tanta incertidumbre. demandando mayor participaci\u00f3n del BCRA en el mercado secundario”.\n<\/p>\n

Asimismo, Cerdan<\/strong> calcul\u00f3 que “entre septiembre y diciembre vencen aproximadamente $3.500 millones<\/span>” y advirti\u00f3 que “sin lugar a dudas la situaci\u00f3n se presenta m\u00e1s desafiante en relaci\u00f3n con los \u00faltimos meses dada la mayor incertidumbre y volatilidad, a lo que sumar\u00e1n las elecciones de octubre y un eventual ballotage en noviembre, meses en los que vence en torno al 80% de los compromisos”.\n<\/p>\n

Siaba Serrate<\/strong> afirm\u00f3 que “el incremento de la incertidumbre afecta la probabilidad de una transici\u00f3n ordenada, lo cual por supuesto, perjudica a la deuda en pesos; en los \u00faltimos 4 meses del a\u00f1o, los vencimientos totales alcanzan los $3.659.159 millones, y 72,9% est\u00e1n en manos privadas”.\n<\/p>\n

Al respecto, Juan Delich,<\/strong> econoimista de Eco Go consider\u00f3 que en adelante para garantizar la renovaci\u00f3n de los vencimientos “gran parte de la estrategia va a ser mediante financiamiento del BCRA en compras del mercado secundario conseguir los pesos necesarios”.\n<\/p>\n

“Dudo que haya roll over total de privados, sino que lo que habr\u00e1 cada vez m\u00e1s es participaci\u00f3n de los organismos p\u00fablicos. El BCRA sostendr\u00e1 precios y le dar\u00e1 espacio a los p\u00fablicos para que puedan entrar a las licitaciones”,<\/span> vaticin\u00f3.\n<\/p>\n

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Por su parte, Be<\/strong>r prev\u00e9 que “en caso de no despejarse el panorama electoral camino al 22 de octubre, es posible que los niveles de roll-over se vayan reduciendo, potenciando el riesgo de una mayor emisi\u00f3n, y tambi\u00e9n que los inversores vayan privilegiando aquellas alternativas m\u00e1s defensivas y de corto plazo”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Econom\u00eda consigui\u00f3 fondos para cubrir vencimientos en primer test post PASO y tras la devaluaci\u00f3n. Ofreci\u00f3 todos los t\u00edtulos indexados por inflaci\u00f3n