{"id":1419,"date":"2023-01-29T11:08:00","date_gmt":"2023-01-29T11:08:00","guid":{"rendered":"http:\/\/Article%20376555%20reposted%20in%20Finanzas"},"modified":"2023-01-29T11:08:00","modified_gmt":"2023-01-29T11:08:00","slug":"con-el-plazo-fijo-en-la-mira-volvera-a-subir-las-tasas-el-bcra-esto-anticipa-el-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2023\/01\/29\/con-el-plazo-fijo-en-la-mira-volvera-a-subir-las-tasas-el-bcra-esto-anticipa-el-mercado\/","title":{"rendered":"Con el plazo fijo en la mira, \u00bfvolver\u00e1 a subir las tasas el BCRA?: esto anticipa el mercado"},"content":{"rendered":"\n
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Para desincentivar la dolarizaci\u00f3n, y aquietar la escalada del precio del d\u00f3lar burs\u00e1til, el Gobierno subi\u00f3 las tasas de inter\u00e9s que pagan los fondos comunes de inversi\u00f3n (FCI). Por lo tanto, el mercado considera que pueden “exiliarse” pesos de los plazos fijos <\/a>hacia esos instrumentos que ofrecen liquidez inmediata. Entonces, surge la pregunta si tambi\u00e9n habr\u00e1, o no, suba de rendimientos en las colocaciones a 30 d\u00edas<\/strong> para frenar una posible sangr\u00eda. Para responder eso, iProfesional dialog\u00f3 con diversos economistas.\n<\/p>\n

Cabe recordar que a mediados de mes el Banco Central subi\u00f3 2 puntos porcentuales la tasa de pases pasivos a un d\u00eda, desde el 70% previo al 72%. Y luego realiz\u00f3 un nuevo aumento de estos intereses pero aplicable \u00fanicamente para los fondos comunes de inversi\u00f3n, en 14 puntos porcentuales. En consecuencia, la renta de estos instrumentos de ahorro trep\u00f3 desde 54% previo hasta el 68,4% nominal anual (TNA)<\/span>.\n<\/p>\n

Aunque pocos d\u00edas despu\u00e9s, tras la queja de funcionarios de Finanzas respecto a que ese inter\u00e9s desalentar\u00eda la compra de Letras del Tesoro, el BCRA dio cierta marcha atr\u00e1s, y el jueves pasado la baj\u00f3 7,2 puntos porcentuales, por lo que la tasa de los FCI cay\u00f3 a 61,2%.<\/strong>\n<\/p>\n

En resumen, a pesar de estas idas y vueltas, las remuneraciones de los instrumentos que permiten retirar los pesos de un d\u00eda para otro comenzaron a ofrecer una ganancia cercana a la que ofrece una colocaci\u00f3n que requiere un m\u00ednimo de encaje de 30 d\u00edas (plazo fijo<\/strong>), ya que esta \u00faltima brinda 75% nominal anual a las personas f\u00edsicas por montos inferiores a los $10 millones, pero desciende hasta 66,5% de TNA para cifras mayores<\/strong> y de cualquier origen.\n<\/p>\n

Por lo que los temores oficiales van en aumento de que las empresas y personas empiecen a retirar los dep\u00f3sitos que tienen colocados a un mes, y se vuelquen hacia las herramientas que les permiten tener una disponibilidad “diaria”, con un rendimiento muy similar. Sobre todo porque el caudal de pesos en cuesti\u00f3n representa un volumen sideral de $3,5 billones.<\/span>\n<\/p>\n

Un dato que no pasa desapercibido es que el Banco Central inform\u00f3 d\u00edas atr\u00e1s que “ratific\u00f3 sus objetivos de reducir la tasa anual de inflaci\u00f3n y construir un proceso que restablezca la confianza en la moneda local<\/strong> como reserva de valor<\/strong>, preservando la estabilidad monetaria y cambiaria”.\n<\/p>\n

En esta l\u00ednea, aclar\u00f3 la entidad monetaria oficial que “continuar\u00e1 empleando activamente la tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria,<\/strong> la estructura de tasas pasivas y activas reguladas, as\u00ed como todos los dem\u00e1s instrumentos disponibles”.\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El Banco Central subi\u00f3 la tasa que pagan los fondos comunes de inversi\u00f3n (FCI) de money market y genera presi\u00f3n en los plazos fijos.<\/p>\n<\/div>\n

La tasa del plazo fijo en la mira<\/strong><\/h2>\n

En este escenario, diversos economistas consultados por iProfesional ponen bajo la lupa la posibilidad que el Banco Central, y en general las entidades bancarias, tambi\u00e9n busquen mejorar los rendimientos que ofrecen los plazos fijos tradicionales<\/strong>, para que los dep\u00f3sitos se mantengan durante m\u00e1s tiempo en el sistema financiero.\n<\/p>\n

“Es probable que ocurra porque la decisi\u00f3n del BCRA eleva el rendimiento de los fondos comunes sin necesidad de ir a plazo fijo. Por ende, para evitar perder plazos fijos, los bancos podr\u00edan elevar las tasas de las colocaciones mayoristas y minoristas, o sino caer\u00e1 el monto de dep\u00f3sitos a m\u00e1s de 30 d\u00edas porque los FCI compiten tambi\u00e9n con ellos para el ahorrista”,<\/span> sostiene a este medio Mar\u00eda Castiglioni Cotter<\/strong>, economista y directora de C&T Asesores.\n<\/p>\n

A ello le suma un factor estacional, que es que en enero y febrero hay, en general, m\u00e1s demanda de liquidez<\/strong> por las vacaciones, por lo que muchas veces en esta \u00e9poca las autoridades “suben algo” las tasas.\n<\/p>\n

En resumen, los aumentos de tasa<\/strong> decididos por el Banco Central achicaron la diferencia entre pases pasivos y Leliq, que es la tasa de referencia, a 3 puntos porcentuales.\n<\/p>\n

“Un ajuste de tasas de Leliq para alinear los rendimientos podr\u00eda subir a\u00fan m\u00e1s el rendimiento de los plazos fijos para mantener el spread<\/strong>. La \u00faltima suba de tasas de pases Central para los fondos comunes aument\u00f3 su atractivo, y podr\u00edan indicar un retiro de dep\u00f3sitos, ya que, si bien el rendimiento es menor que un plazo fijo, la disponibilidad del dinero es inmediata. Por lo que la suba de la tasa de las colocaciones a 30 d\u00edas contendr\u00eda esa salida de dinero”, dice a iProfesional Dar\u00edo Rossignolo, <\/strong>economista de la Universidad Nacional de La Plata (UNLP).\n<\/p>\n

De hecho, la autoridad monetaria elev\u00f3 el rendimiento de las operaciones de pases con fondos comunes, por lo cual ser\u00eda esperable que ahora los FCI money markets pasen a rendir un nivel muy similar al del plazo fijo mayorista<\/strong>.\n<\/p>\n

\"Los<\/p>\n

Los plazos fijos mayoristas pasaron a ofrecen una renta similar a la tasa de los fondos comunes de money market, que adem\u00e1s brindan liquidez.<\/p>\n<\/div>\n

“Puntualmente, el Central les subi\u00f3 la tasa de pases a los fondos comunes de inversi\u00f3n en un 95% de la tasa que paga a bancos, es decir, a 68,5% TNA. Luego la baj\u00f3 hasta 61,2%. Seg\u00fan los datos del BCRA, los plazos fijos mayoristas en enero rondaron en promedio un 68% de TNA, aunque la tasa m\u00ednima garantizada para mayoristas es algo menor: 66,5%<\/strong> anual”, remarca a iProfesional Juan Pablo Albornoz<\/strong>, economista de Invecq.\n<\/p>\n

Y agrega: “Entonces, si tomamos como referencia el \u00faltimo valor, que es el cual una empresa puede constituir un plazo fijo<\/a> autom\u00e1ticamente, luce atractivo migrar hacia un money market <\/strong>que deber\u00eda pasar a rendir un poco menos de ese 61,2% por comisiones y gastos operativos, pero brinda una liquidez inmediata”.\n<\/p>\n

\u00bfPuede subir la tasa del plazo fijo?<\/strong><\/h2>\n

La coincidencia de los economistas es que la suba de las tasas de inter\u00e9s en los fondos comunes de inversi\u00f3n y en los pases diarios puede agregarle presi\u00f3n al Banco Central para que aumente los rendimientos financieros por colocar el dinero a un per\u00edodo mayor<\/span>.\n<\/p>\n

“Si bien esto podr\u00eda agregarle presiones al Central para que suba la tasa de referencia, dudo que lo haga. Si bien estamos hablando de cosas distintas, una Leliq rinde efectivo anual m\u00e1s de un 107%, mientras el mercado espera una inflaci\u00f3n en torno al 100% para los pr\u00f3ximos 12 meses. El propio BCRA mencion\u00f3 que la pol\u00edtica de tasas depender\u00e1 del sendero que cobre la inflaci\u00f3n y, por ahora, no tendr\u00eda motivos para subirla nuevamente”,<\/strong> advierte Albornoz.\n<\/p>\n

Por su parte, Rossignolo considera que el n\u00famero exacto de suba de tasa para los plazos fijos “se supone que deber\u00eda estar en l\u00ednea con el aumento de la tasa de pases y de Leliq, <\/strong>que sobrevendr\u00eda para mantener el spread que hab\u00eda antes de la suba”.\n<\/p>\n

Para Jos\u00e9 Dapena, <\/strong>director del Departamento de Finanzas de UCEMA, “eventualmente el BCRA deber\u00eda subir la tasa del plazo fijo, pero tambi\u00e9n la de Leliqs. Mi lectura es que la medida apunta a defender los fondos m\u00e1s l\u00edquidos y de corto plazo para que sean retenidos. Pero, colateralmente, afecta a los plazos fijos, algo que le interesa a los bancos, que pueden pedir una suba de tasas de Leliqs, pero no necesariamente se lo van a otorgar”.<\/span>\n<\/p>\n

La suba de tasa de los pases de fondos comunes de inversi\u00f3n coloca a estos en un nivel cercano a las tasas de inter\u00e9s que brindan los plazos fijos mayoristas, hecho que genera otras consecuencias.<\/strong>\n<\/p>\n

“Esto puede llevar a que algunos inversores decidan mover su dinero. Incluso si es dentro del banco, ya que la mayor\u00eda cuenta con sus propios fondos comunes de inversi\u00f3n, algo que afectar\u00eda la rentabilidad de las entidades<\/strong>. M\u00e1s a\u00fan si es a un FCI fuera de la instituci\u00f3n. Por lo tanto, podr\u00eda pasar que algunos bancos decidan subir la tasa de plazo fijo mayorista”, resume a iProfesional Milagros Suardi, <\/strong>economista de Eco Go.\n<\/p>\n

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Para finalizar, Fernando Marengo, <\/strong>economista jefe de BlackToro Global Investments, concluye: “Se suben las tasas para incrementar demanda de activos en pesos. Entonces, el incremento que hubo en los pases permite a los bancos a subir las tasas de inter\u00e9s de los plazos fijos para intentar retener la demanda de pesos y que no vaya al mercado de cambios<\/a>“.-<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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El Banco Central subi\u00f3 las tasas que pagan los fondos comunes de inversi\u00f3n (FCI) pero no “toc\u00f3” a la renta del plazo fijo. Qu\u00e9 puede pasar con esto